20180902-中航证券-非银金融行业周报_上市险企业绩亮眼_沪伦通准备工作提速_16页_1mb

报告摘要

本报告为中航证券金融研究所发布的非银金融行业周报，分析了2018年8月27日至8月31日期间，非银金融行业（包括证券、保险和多元金融）的市场表现、行业数据、公司公告、行业动态及核心观点。整体来看，行业面临市场行情走弱和监管政策的影响，但部分细分领域和企业仍展现出一定的韧性。

市场表现：本周证券板块下跌0.98%，跑输沪深300指数1.26个百分点，在28个申万一级行业中排名14。
业绩表现：32家上市券商上半年合计营收1219.44亿元，同比下滑7.73%；合计归母净利340.23亿元，同比下滑23.10%。
业务表现：
- 经纪业务：日均成交额2724亿元，环比下降19.14%，同比减少44.19%。
- 投行业务：8月股权融资合计1071亿元，环比下降39.31%，同比下降4.09%。
- 资管业务：截至2018年6月30日，券商资管规模15.28万亿元，同比下降4.53%。
- 融资融券：两融余额8576亿元，占A股流通市值比例2.24%，但整体呈下行趋势。
- 股票质押：参考市值7786亿元，同比下降49.75%。
行业展望：近期股市仍处于磨底阶段，市场对券商不乐观。券商PB处于历史极低区间，建议在底部徘徊期间择优布局头部券商，重点关注中信证券、华泰证券等具有集中度提升、经营稳健和创新优势的企业。

市场表现：本周保险板块上涨0.03%，跑输沪深300指数0.25个百分点。
保费收入：1-6月全行业原保费收入22369.40亿元，同比下降3.33%。寿险业务回暖带动保费收入持续回升，下半年累计增速有望转正。
上市险企表现：四家A股上市险企（中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险）上半年归母净利同比增速分别达到33.78%、34.15%、26.81%和79.15%，业绩改善趋势持续。
行业动态：
- 关税保证保险试点：海关联合保险开发关税保证保险，试点开始，有助于缓解企业资金压力。
- 农业保险试点：银保监会推动三大粮食作物完全成本和收入保险试点，进一步提升农业保险保障水平。
- 公司治理标准：38家机构参与起草《保险业公司治理实务指南》系列标准，为行业提供指导。

证券公司评级：
- 买入：预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平。
- 持有：预计未来六个月总回报与综合指数增长相若。
- 卖出：预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平。
行业评级：
- 增持：预计行业增长高于国民经济增长。
- 中性：预计行业增长与中国国民经济增长相若。
- 减持：预计行业增长低于国民经济增长。

分析师：赵律，S0640517040001，中航证券金融研究所，2013年加入。
研究助理：胡江，S0640117080007。
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