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A股市场策略周报总结（2018年9月2日）

核心内容

本报告发布于2018年9月2日，由浙商证券研究所撰写，主要分析了A股市场在9月份的走势预期，指出市场有望迎来反弹行情。报告重点讨论了当前市场面临的不确定因素、政策环境变化、经济数据表现以及行业配置建议。

主要观点

• 市场反弹预期增强：9月份市场情绪有望改善，投资者可相对积极乐观，市场可能迎来估值修复行情。
• 不确定因素逐步明朗：中美贸易摩擦短期恶化概率较低，央行重启逆周期因子有助于稳定汇率，信用利差回落表明信用环境改善，8月PMI数据超预期显示经济开始走稳。
• 信贷季节性扰动不等于货币政策收紧：7月信贷新增1.45万亿，8月信贷可能不足万亿，但属于季节性波动，不代表政策收紧。
• 行业配置建议：建议关注高弹性成长板块，如计算机、电子、通信和国防军工；同时关注盈利修复的金融、航空、玻璃及光伏等板块。中期继续看好火电机会。

关键信息

一、市场走势预期

• 市场处于修复期，投资者不必过度悲观，逢低可参与反弹。
• 9月份市场有望反弹，主要因为：
  • 中报落地，市场盈利向好；
  • 信用利差回落，信用风险缓解；
  • 中美贸易摩擦短期恶化的可能性较低；
  • 中美利差走强，美联储加息影响弱化；
  • 人民币贬值预期改善。

二、信贷与货币政策分析

• 信贷存在季节性扰动，7月信贷大幅增长，8月可能回落，但不表示货币政策收紧。
• 历史数据显示，7、8月份信贷通常走低，如2014年、2015年、2016年均出现类似情况。
• 信贷回落属于季节性因素，不影响政策宽松方向。

三、中美贸易摩擦与美联储加息

• 中美贸易摩擦短期谈判表明恶化概率较低，市场情绪趋于缓和。
• 美联储加息预期虽存在，但中美利差走强，人民币贬值预期减弱，加息对市场影响正在弱化。

四、行业配置建议

五、投资评级说明

• 证券评级：

  • 买入：相对于沪深300指数涨幅超过20%；
  • 增持：涨幅在10%-20%之间；
  • 中性：涨幅或跌幅在-10%至10%之间；
  • 减持：跌幅超过10%。

• 行业评级：

  • 看好：涨幅超过10%；
  • 中性：涨幅或跌幅在-10%至10%之间；
  • 看淡：跌幅超过10%。

六、风险提示

• 外部风险大幅恶化；
• 经济下行超预期。

结论

综上所述，9月份A股市场具备反弹条件，投资者应根据自身持仓结构和投资周期，选择合适的行业和板块进行配置。报告强调，尽管存在不确定性，但多数因素正趋于明朗，市场情绪有望回暖。同时提醒投资者注意外部风险和经济下行风险，理性判断市场走势。