20160627-东兴证券-农林牧渔行业2016年6月第4周周报：毛利率扩大+出栏量回升，饲料将迎量价齐升_24页_1mb

农林牧渔行业2016年6月第4周周报总结

核心内容

本周农林牧渔（申万）指数下跌 $2.9%$，跑输沪深300约1.8个百分点，强于整体大盘1.8个百分点，位于申万28个行业第27位。其中，动物保健表现最好，跌幅为 $0.9%$；海洋捕捞表现最差，跌幅为 $7.0%$。

主要观点

生猪市场

• 猪价走势：猪价已达天花板，6-7月大概率维持高位震荡。1-2月仔猪腹泻利好7月前猪价，而3-4月仔猪加速补栏利空8-9月猪价。
• 压栏抛售：7-8月将是压栏猪集中抛售的时点，猪价将面临急促下跌，因此建议谨慎布局养猪股。
• 数据表现：生猪价格为19.91元/公斤，较上周下跌 $0.27%$；仔猪价格为61.19元/公斤，较上周下跌 $4.7%$。
• 成本与利润：玉米价格上涨 $0.5%$，豆粕价格上涨 $1.2%$，猪粮比价为9.8:1，较上周下跌 $2.1%$。自繁自养利润为 $-0.4$ 元/头，外购仔猪利润为 $-0.4$ 元/头。

家禽市场

• 鸡价走势：肉鸡、鸡苗价格均有上涨，白羽肉鸡均价为8.26元/公斤，鸡苗均价为3.2元/羽。
• 引种量：今年预计引种量约30万套，下半年引种节奏为平均每周1万套。
• 短期波动：鸡价受季节性需求影响较大，回调后可积极布局。
• 长期趋势：鸡价全面反转将在第三季度开启。

水产市场

• 价格数据：鲍鱼价格为180元/公斤，较上周下跌 $25%$；海参、草鱼、鲢鱼、鲫鱼、鲤鱼价格保持稳定。
• 市场影响：水产市场整体表现平稳，价格波动较小。

农作物市场

• 价格走势：大豆、豆粕、糖、棉花、玉米、水稻价格均呈现下跌趋势。
• 供需分析：印度16/17年度甘蔗种植面积下降三分之一，糖产量预估大幅下降，全球糖供求缺口估计为380万吨，但糖价上涨空间有限。
• 棉花市场：国储影响市场供应，库存消费比高达 $180%$，国储量达1000万吨。短期棉价上涨是因仓储压货，长期不看好棉价上涨。
• 玉米市场：新玉米即将上市，市场看空情绪严重，工业加工企业最先受益。

关键信息

投资策略

• 投资主线：一是投资生猪出栏量超预期标的；二是布局养殖后周期标的；三是关注玉米、糖深加工企业。
• 重点推荐：雏鹰农牧、安琪酵母、大北农、圣农发展。
• 投资组合：上周投资组合为雏鹰农牧 $25%$、安琪酵母 $25%$、圣农发展 $25%$、大北农 $25%$，组合收益率为 $-3.36%$，跑输沪深300 $2.29%$，跑输行业指数 $0.57%$。

公司盈利预测与评级

重点跟踪公司周涨跌幅

前五名

1. 吉林森工：$7.2%$
2. �獐子岛：$5.9%$
3. 华资实业：$5.8%$
4. 印纪传媒：$5.1%$
5. 新五丰：$3.8%$

后五名

1. 民和股份：$-13.2%$
2. 益生股份：$-10.4%$
3. 中水渔业：$-10.3%$
4. 香梨股份：$-8.3%$
5. 农发种业：$-6.8%$

行业要闻

1. 英国脱欧公投：英国脱离欧盟，短期内对全球金融市场造成冲击。
2. 印度季风雨季：季风雨季拉开帷幕，对农业收成和经济表现有重要影响。
3. “粮改饲”试点：河南省成为全国“粮改饲”试点省份，推动种养结合、农牧一体、循环发展。
4. 中国进口猪肉量上升：自去年10月解除美国猪肉进口禁令后，进口量大幅攀升，预计未来还会增长。

联系信息

• 分析师：徐昊

  • 联系方式：010-66554017
  • 邮箱：xuhao@dxzq.net.cn
  • 执业证书编号：S1480514070003

• 分析师：杨钊

  • 联系方式：010-66555458
  • 邮箱：yangzhao@dxzq.net.cn

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 $15%$ 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 $5% \sim 15%$；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 $5%$ 以上；
  • 中性：相对市场基准指数收益率介于 $-5% \sim +5%$；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 $5%$ 以上。

免责声明

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