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东方财富（300059）总结

核心内容

东方财富（股票代码：300059）作为一家多元金融企业，在2018年上半年实现了显著的净利润增长，显示出其在行业中的竞争优势。公司通过“牌照优势”和“流量优势”在证券市场整体不景气的背景下实现了业绩逆势增长，其业务模式和成本结构使其具备较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点

• 业绩表现突出：2018年上半年净利润同比增长约 $99.92% - 126.83%$，而整个证券行业净利润则预计下降 $15%$，形成鲜明对比。
• 竞争优势明显：公司凭借“牌照优势”和“流量优势”在竞争中占据有利位置，互联网特性使其具备极低的边际成本，相比传统券商更具优势。
• 盈利趋势向好：公司已进入“市占率提升-盈利能力提升”的双提升阶段，未来三年成长性确定性强。
• 业务拓展空间大：公司正在积极开发公募基金、国际业务、小贷业务等新业务条线，预计将进一步拓宽盈利渠道。
• 盈利预测乐观：根据太平洋证券研究院的预测，公司2018年净利润将达11.93亿元，2019年19.64亿元，2020年29.33亿元，净利润增长率分别为87.2%、64.7%和49.4%。
• 估值逐步下降：公司市盈率（PE）从2017年的87.0下降至2020年的18.9，显示出市场对其未来增长的信心。
• 投资建议积极：维持“买入”评级，调整目标价至16.15元，较当前股价有约 $25%$ 的上涨空间。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通股：5,168/4,153百万股
• 总市值/流通市值：67,703/54,410百万元
• 12个月最高/最低价：16.93/10.45元

盈利预测与财务指标

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月行业整体回报介于市场整体水平 $-5%$ 与 $5%$ 之间；
  • 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场整体水平 $5%$ 以下。
• 公司评级：
  • 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在 $15%$ 以上；
  • 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 $5%$ 与 $15%$ 之间；
  • 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间；
  • 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $-15%$ 之间。

风险提示

• 证券市场不景气；
• 公司业务进展不及预期。

证券分析师信息

• 魏涛
  • 电话：010-88321708
  • 邮箱：weitao@tpyzq.com
• 刘涛
  • 电话：010-88695234
  • 邮箱：liutaosh@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190517090001

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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