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绝味食品2022年上半年业绩总结

核心内容

绝味食品（603517.SH）于2022年7月15日发布半年度业绩预告，显示其2022年上半年营业收入预计为32亿—34亿元，同比增长1.78%—8.14%。然而，归母净利预计为0.9—1.1亿元，同比下降78.08%—82.07%；扣非归母净利预计为1.5—1.7亿元，同比下降64.55%—68.72%。其中，22Q2归母净利为933.2—2093.32万元，同比下降92.13%—99.65%；扣非归母净利为6762.19—8762.19万元，同比下降64.38%—72.51%。

主要观点

1. 加盟门店表现稳健

• 疫情影响：自2022年3月起，全国多地出现疫情，部分区域如东北、上海实施长时间封控，对门店营收造成影响。
• 公司韧性：尽管面临疫情冲击，公司上半年收入仍实现正增长，反映出品牌力和加盟体系较强的抗风险能力。
• 开店计划：公司持续推进“星火燎原”、“海纳百川”等开店计划，给予加盟商较大补贴，确保门店生存质量。
• 门店优化：不断优化门店结构，提升整体运营效率。

2. 上半年盈利承压

• 补贴影响：加盟商补贴维持在较高水平，导致利润承压。
• 成本上升：鸭副产品等原材料成本持续上涨，压缩了利润空间。
• 非经常性损益：因终止股权激励，股份支付费用加速确认，计入非经常性损益，对净利润产生负面影响。
• 盈利预测：基于当前经营状况，公司盈利预测有所下调，预计2022-2024年每股收益分别为1.41/1.91/2.28元。

3. 投资建议

• 评级维持：继续维持买入-A评级。
• 目标价：12个月目标价为57.15元，对应2023年30倍市盈率。
• 未来预期：疫情好转后，加盟店有望恢复活力，行业集中度提升，公司市占率有望进一步增长。
• 美食生态战略：公司投资多个卤味品牌，如廖记棒棒鸡、卤江南、阿满、盛香亭等，未来可能带来协同效应和投资收益。

关键信息

财务数据

估值指标

风险提示

• 疫情反复：疫情反复可能对门店营收造成持续影响。
• 开店压力：加密开店可能对同店收入产生负面影响。
• 被投企业表现：投资的卤味品牌表现可能不及预期。

交易数据

股价表现

• 相对收益：1M为4.4%，3M为8.1%，12M为-34.23%。
• 绝对收益：1M为4.19%，3M为9.84%，12M为-41.22%。

财务指标

分析师信息

• 分析师：赵国防
• 执业证书编号：S1450521120008
• 联系方式：zhaogf1@essence.com.cn
• 报告联系人：邢乐涵
• 相关报告：多份关于绝味食品的报告，涉及业绩预期、投资建议等。

分析师声明

本报告由安信证券股份有限公司研究中心发布，基于合法合规的信息来源和专业审慎的研究方法，分析结论具有合理依据。公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司证券，提请客户注意潜在利益冲突。

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