2017下半年纺织服装行业投资策略：顺应一带一路发展，跨境电商起步正当时_54页_3mb

纺织服装行业2017下半年投资策略总结

核心内容

• 板块走势回顾：2017年7月7日，纺织服装板块相对申万A指收益为-13.6%，其中服装家纺表现稍好，纺织制造板块回落明显。板块估值接近2011年来历史平均水平。
• 基本面回顾：线下零售复苏明显，线上零售保持高增速。2017年5月社零总额同比增长10.7%，线上零售额同比增长32.5%。
• 海外潜力：跨境电商依托中国供应链和电商优势，挖掘海外市场潜力，尤其是“一带一路”沿线国家。
• 投资建议：推荐跨境通、海澜之家、南极电商、开润股份等标的，认为其具备成长性和竞争优势。

主要观点

• 消费升级：国内线下零售复苏，线上零售增速回升，推动行业格局调整。
• 跨境电商：中国跨境电商行业高增长确定性强，具备供应链、运营技术、成本等优势，未来增长空间大。
• 品牌化趋势：品牌商通过极致单品、全渠道布局、柔性供应链等方式推动品牌化发展，如网易严选、90分、帕拓逊等。
• 资本化加速：跨境电商行业步入资本推动发展阶段，龙头公司如跨境通、有棵树等通过并购和上市扩张，行业格局逐渐清晰。
• 多品牌运营：女装行业多品牌化趋势明显，如歌力思、太平鸟等通过并购和品牌矩阵扩展提升竞争力。
• 海外市场布局：跨境电商企业积极布局海外市场，尤其是中东、东南亚、非洲等新兴市场，成为新的增长点。

关键信息

国内战场

• 消费升级：推动行业格局洗牌，品牌商通过打造极致单品、全渠道布局和柔性供应链提升竞争力。
• 品牌化：网易严选、90分等通过精选产品、科技理念和高性价比吸引消费者，实现快速起量。
• 线下复苏：海澜之家、森马服饰等品牌加速向购物中心扩张，提升平效。
• 男装回暖：海澜之家、七匹狼、九牧王等品牌受益于行业复苏，积极拓展细分市场。

海外潜力

• 欧美市场：线下零售萎缩，线上增速迅猛，亚马逊、Zara等企业受益。
• 中东市场：电商增长迅速，执御等企业深耕市场，增速显著。
• 非洲市场：人口红利、网络基础良好，电商市场潜力巨大。
• 东南亚市场：经济稳定增长，电商发展势头良好，阿里、京东等平台加速布局。

跨境电商分析

• 行业增长：跨境电商行业增速迅猛，2017年进口和出口规模达6.3万亿，B2C业务表现亮眼。
• 供应链优势：中国拥有完整的供应链体系，产品质量和成本优势明显。
• 技术驱动：数据分析、精准广告投放等技术提升电商运营效率。
• 平台与自营：跨境电商平台型和自营型各有优势，2C增长快于2B。
• 龙头公司：跨境通、有棵树、傲基电商等公司表现突出，具备先发优势。

投资建议

• 跨境通：行业龙头，构建双向立体生态圈，业绩持续高增长，维持“买入”评级。
• 海澜之家：主品牌稳健，爱居兔女装爆发式增长，海外拓展和并购预期显著，维持“买入”评级。
• 南极电商：从卖产品到卖服务，品牌矩阵丰富，盈利模式优化，维持“增持”评级。
• 开润股份：依托小米生态圈，打造智能出行品牌，业绩持续增长，维持“增持”评级。

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