疫情对房地产业（地产开发、物业管理、商业地产）的影响分析_12页_824kb

房地产行业疫情影响分析总结

核心内容

本报告分析了2020年新冠疫情对房地产行业（住宅地产、物业管理、商业地产）的影响，并对相关指标预测进行了调整。报告指出，疫情对房地产行业造成了短期冲击，但整体影响是暂时性的，住宅地产需求递延，物业管理需求增加，而商业地产面临租金和出租率的双重压力。

主要观点

1. 住宅地产

• 需求递延：疫情导致售楼处关闭和开发项目停工，销售受阻，但住房需求不会消失，而是递延至3-4月，或形成“小阳春”。
• 销售预测下调：商品房销售额增速从0.15%下调至-0.82%，主要由于房价涨幅预测从3%降至2%，以及销售活动的延迟。
• 竣工增速下调：2020年竣工增速从21.6%下调至16.3%，由于1-2月停工影响，部分项目无法按期竣工，导致竣工量减少。

2. 物业管理

• 需求新增：疫情提升了居民对物业管理的认知，推动行业渗透率和集中度的提升。
• 政策支持：多地出台补贴政策，如杭州和深圳按每平米0.5元标准补贴两个月，上海给予楼宇和园区管理5-20万元补贴。
• 渗透率提升：目前渗透率仅为57%，未来有望进一步提升，尤其三四线城市有较大提升空间。
• 集中度提升：预计到2025年百强物业企业市占率将接近45%，龙头物业公司集中度将进一步提高。

3. 商业地产

• 需求减少：疫情导致居民消费减少，商业地产租金和出租率面临双重压力。
• 免租政策普遍：多家商业地产公司宣布对租户免租，如万达、保利、华润、招商、大悦城等，影响范围约0.6%-3.6%。
• 开业率下降：全国商场开业率约40%-50%，一线城市开业率维持在70%-75%，三四线城市多数关闭。
• 空置率上升：疫情导致空置率短暂上升，但长期来看，行业空置率不会大幅上升，因经济转型中消费仍是支撑。

关键信息

• 复工时间差异：河南和安徽的复工时间较晚，如河南开封和南阳销售最迟为2月24日，郑州开工最迟为3月16日。
• 数据占比分析：1-2月竣工面积和到位资金占全年比值较高，分别为14.7%和14.3%，而销售额占比最低（8.1%）。
• 行业趋势：住宅地产中性，物业管理利好，商业地产利空；行业整体仍维持“强于大市”评级。

投资建议

• 短期推荐：万科A、金科股份、保利地产、招商积余、保利物业。
• 持续关注：优质地产公司（万科A、保利地产、金地集团、招商蛇口、金科股份、中南建设、阳光城、融创中国、世茂、龙湖集团、旭辉控股、美的置业等）和物业管理龙头（招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、绿城服务、雅生活等）。
• 商业地产及旧改棚改：建议关注大悦城、中国国贸、城投控股、城建发展。

风险提示

• 地产政策大幅收紧
• 房屋价格大幅下跌
• 疫情防控不及预期

图表与数据

• 行业走势图：展示房地产行业走势。
• 复工时间表：全国房地产项目复工时间汇总。
• 各项指标占比：1-2月房地产各项指标占全年比值。
• 物业支持政策：各地对物业管理企业的支持措施。
• 商业地产开业情况：全国商场开业率分布。
• 租金减免影响：对持有型物业上市公司的影响。
• 空置率变化：一线城市零售物业空置率历史与当前对比。

作者信息

• 分析师：陈天诚
• 执业证书编号：S1110517110001
• 邮箱：chentiancheng@tfzq.com

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出
• 行业投资评级：强于大市、中性、弱于大市

其他信息

• 资料来源：Wind、天风证券研究所、地方政府官网、物业协会网站等
• 报告发布日期：2020年02月13日