20200812-兴业证券-物业管理_大湾区领先的商务物业管理服务提供商_8页_1mb

报告摘要

卓越商企总结

核心内容概述

卓越商企是中国领先的商务物业管理服务提供商，专注于为商务物业、公共及工业物业和住宅物业提供综合物业管理服务。公司依托卓越集团的资源，实现了快速扩张，并通过收并购和战略合作进一步增强市场地位。在大湾区，公司拥有较高的品牌认知度和市场占有率，未来将继续扩大其在商务物业管理领域的优势。

主要观点

业务规模领先：截至2019年末，卓越商企在中国27个城市拥有308个项目，在管面积达2353万平米，合约面积为3316万平米，储备面积充足。按向商务物业提供基本物业管理服务的收入计，公司在行业排名第四，在大湾区排名第二。
高平均物业管理费：公司以商务物业为主，占比达52.3%，其平均物业管理费为17元/平方米/月，远高于其他物业类型。2019年公司整体平均物业管理费为14.5元/平方米/月。
依托卓越集团：卓越集团为公司提供了稳定的项目来源，截至2019年末，公司在管面积中43.2%来自卓越集团，合约面积中58.8%来自卓越集团，预计未来三年内全部转化为在管面积。
外拓能力强：公司非住宅物业外拓能力强，2019年商务物业和公共及工业物业分别有77.5%和97.4%的在管面积来自第三方开发商，显示其良好的市场拓展能力。
战略收并购：2019年公司通过收购武汉雨阳、浙江港湾和武汉环贸，新增在管面积358万平米，占当年新增面积的37.5%。未来计划继续通过收购一线及新一线城市物管公司，提高品牌影响力和市场份额。
深耕大湾区：公司在大湾区管理项目密度高，品牌认知度强。截至2019年底，公司在管面积中48.2%位于大湾区，贡献了66.3%的物业管理收入。大湾区的高端制造、金融服务和技术创新优势，为公司商务物业市场提供了广阔前景。
数字化技术应用：公司打造了“E+智慧双平台”，包括“FM智慧管理信息平台”和“O+平台”，有效提升了运营效率和客户体验。截至2019年末，“O+平台”注册用户达50万，月活用户达20万。
经营业绩稳定增长：公司2019年营业收入为18.4亿元，2017~2019年复合增速达39%。主营业务中，基础物业管理服务占比最高（85.9%），增值服务和其它业务分别占比11.1%和3.0%。
盈利能力突出：2019年，公司基础物业管理服务毛利率为25.3%，增值服务毛利率为25.2%，其他业务毛利率高达78.9%。整体毛利率和净利率分别为23.6%和12.7%，保持稳定增长。
净利润持续增长：2019年公司净利润达2.3亿元，2017~2019年复合增速为31%。