20201108-山西证券-社会服务行业周报_电商狂欢购物节下的旅游行业略显暗淡_9页_1mb

社会服务行业周报总结（20201102-20201108）

核心内容

本周社会服务行业指数下跌0.3%，在申万28个一级行业中排名第27，跑输沪深300指数4.35个百分点。尽管电商狂欢购物节（如天猫双11）带动了传统电商销售，但旅游行业在电商大促中的表现相对暗淡，主要受制于旅游产品库存有限、日历属性强以及消费者尚未形成提前囤货习惯等因素影响。

主要观点

旅游行业在电商促销中的表现

• 今年天猫双11预售销售额高达70亿，达人带货带动OTA平台交易额6亿。
• 旅游产品库存有限，难以形成规模效应。
• 旅游产品具有鲜明的日历属性，需在特定时间兑换使用。
• 消费者尚未养成提前囤货旅游产品的习惯，对促销产品认知与忠诚度不高。

投资建议

• 申万休闲服务行业2020Q1-3营收持续好转，Q3盈利增速提升。
• 四季度天气转冷，旅游行业进入淡季，建议关注估值修复期的酒店板块。
• 持续关注海南离岛免税布局进展及冬季疫情对行业的影响。
• 短期可关注电商年终大促对线上旅游产品销售的推动作用。

市场回顾

行业整体表现

• 上周沪深300上涨4.05%，休闲服务行业指数下跌0.3%。
• 行业整体表现弱于市场，排名靠后。

细分行业表现

• 酒店：+7.03%（涨幅最大）
• 景点：+1.19%
• 餐饮：+0.95%
• 旅游综合：-1.43%
• 其他休闲服务：-3.11%（跌幅最大）

个股表现

• 涨幅前五：首旅酒店（+10.10%）、三特索道（+8.34%）、天目湖（+8.05%）、锦江酒店（+7.36%）、全聚德（+5.57%）
• 跌幅前五：科锐国际（-10.45%）、凯撒旅业（-9.34%）、腾邦国际（-2.81%）、众信旅游（-2.03%）、大东海A（-1.77%）

行业动态

1. 马尔代夫旅游业稳步复苏

• 7月15日至10月14日期间，有超过2.6万游客到访。
• 日均新增游客量达540人次，国际航班逐步恢复，边境开放后多家航空公司恢复航线。

2. 日本放宽出入境限制

• 允许72小时以内的“超短期”商务入境，免除14天隔离。
• 入境条件包括PCR检测、禁止公共交通、限定活动范围等。
• 暂缓执行超短期商务入境制度，因欧美疫情再次严重。

3. 进博会带动上海酒店业回暖

• 如家、锦江酒店、格林酒店等品牌部分门店入选进博会接待名单。
• 部分酒店预订率创新高，如维也纳酒店预订率43%，锦江之星部分门店预订率超50%。

重要公告

风险提示

1. 疫情扩散时间延长及传播范围扩大风险
2. 疫情防控政策变化风险
3. 疫情对旅游行业影响超预期风险
4. 突发事件或不可控灾害风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容不构成投资建议，使用本报告所引致的任何损失，本公司不承担责任。
• 报告版权归山西证券所有，未经授权不得复制、转载或分发。

分析师信息

• 分析师：刘小勇
• 执业登记编码：S0760511010019
• 电话：010-83496387
• 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com

研究助理信息

• 研究助理：张晓霖
• 电话：010-83496312
• 邮箱：zhangxiaolin@sxzq.com

山西证券研究所地址

• 太原：太原市府西街69号国贸中心A座28层
• 北京：北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 官网：http://www.i618.com.cn