20250324-迈科期货-软商品周报_等待外盘指引_12页_1mb

报告摘要

本报告由迈科期货投资研究部发布，日期为2025年3月24日，重点分析了全球及中国食糖与棉花市场的供需情况、价格走势及未来关注点。

全球产量预期不及：印度因50万吨食糖产量预估差异引发市场担忧，巴西干旱可能推迟新榨季生产，导致国际糖价震荡偏强。
进口量大幅下降：
- 中国2月进口食糖1.61万吨，同比减少96.75%。
- 1-2月合计进口食糖7.92万吨，同比减少93.36%。
- 24/25榨季（10-2月）累计进口食糖154.09万吨，同比下降49.52%。
替代品进口回落：
- 1-2月中国累计进口糖浆与白砂糖预混粉9.02万吨，同比减少46.39%。
- 24/25榨季累计进口糖浆与白砂糖预混粉72.32万吨，同比增加23.91%。
现货市场表现良好：由于本榨季生产进度靠前，糖厂现金压力不大，现货价格保持坚挺。同时，消费量处于近年高位，对期货盘面形成支撑。
支撑位参考：05合约支撑6050，09合约支撑5950。
关注事件：主产国产量变化。

USDA周度出口数据：
- 2025年3月7-13日，美国24/25年度陆地棉净出口签约量为2.29万吨，较前周减少63%，较前四周平均值减少59%。
- 装运量为7.96万吨，较前周减少13%，较前四周平均值增长8%。
国内市场情况：
- 中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价为75.61美分/磅，折人民币进口成本13159元/吨（1%关税），进口利润1661元/吨。
- 棉花进口配额有限，纺织企业谨慎使用。
棉纱市场表现：
- 销区棉纱贸易商库存较低，未能有效发挥蓄水池功能。
- C32S普梳纯棉纱均价21067元/吨，常规外纱均价21640元/吨，进口利润-565元/吨。
消费出口数据：
- 2025年1-2月，中国纺织品服装出口额为428.84亿美元，同比下降4.54%。
- 纺织品出口额为212.21亿美元，同比下降1.99%。
- 服装出口额为216.64亿美元，同比下降6.90%。
分析结论：国际市场采购谨慎，ICE美棉价格受到压制。国内春夏季订单有所下达，但企业对旺季不及预期的担忧情绪仍存，采购积极性不强。
合约走势：05合约震荡缩窄，关注方向选择。
关注事件：春播、订单。