20231228-银河期货-农产品年报_供应增加成本低_蛋价重心将下移_9页_826kb

鸡蛋市场2024年展望

01 供给端：产能逐步过剩

• 在产存栏量持续攀升

  • 2023年全年蛋鸡在产存栏量处于历年中位
  • 四季度存栏量达到12亿只，同比增长22%
  • 2023年补栏积极性良好，代表企业鸡苗销量同比增93.7%

• 供给过剩趋势明确

  • 饲料成本下降和利润收窄将抑制补栏
  • 预计2024年淘鸡积极性提升，春节、五一等节点将现集中淘汰
  • 理论推算显示2024年存栏量将继续维持高位

02 成本端：饲料成本支撑减弱

• 原料价格下行

  • 玉米价格稳定在2550元/吨，豆粕降至3900元/吨
  • 整体饲料成本测算为32元/公斤，较前三季度显著降低

• 养殖利润收缩

  • 前期利润丰厚导致补栏积极性上升，现阶段成本支撑力量减弱
  • 11月后养殖利润开始收窄，价格重心下移

03 需求端：消费动能分化

• 季节性波动规律

  • 第二季度为传统消费淡季，价格走势偏弱
  • 第三季度进入消费旺季，备货需求提振价格
  • 第四季度需求或不及三季度，蔬菜替代可能增加

• 消费结构变化

  • 餐饮旅游消费持续改善，正向影响鸡蛋需求
  • 蔬菜猪肉价格低位运行，短期替代压力较小
  • 天气转冷可能引发替代需求变化，需警惕价格波动

04 2024价格预期

• 总体判断

  • 供给增加与成本支撑减弱形成双重压力
  • 季节性旺季将对价格形成阶段性支撑
  • 全年价格中枢预计下移，区间运行为主

• 重点时点展望

  • 上半年受供应宽松影响，价格偏弱运行
  • 三季度旺季或现阶段性涨价，但涨幅受限
  • 四季度需关注蔬菜猪肉价格联动对替代效应的影响