20250609-中国银河-计算机行业_海光信息吸收合并中科曙光_信创进入重组快车道_3页_858kb

海光信息吸收合并中科曙光总结

核心内容

2025年5月25日，海光信息与中科曙光联合发布公告，宣布双方正在筹划由海光信息通过向中科曙光全体A股换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中科曙光，并发行A股股票募集配套资金。此次合并是信创领域在重组新规后的首单吸收合并，标志着信创行业进入快速整合阶段。

主要观点

1. 协同效应显著
   合并后将形成“芯片 + 服务器 + 云计算”的全产业链布局，强化国产算力与信创生态的协同。

   • 产业链整合：整合优质资源，实现强链、补链、延链，提升整体产业竞争力。
   • 规模效应：扩大业务覆盖范围，增强产品核心竞争力，提升公司盈利能力。
   • 生态优势：中科曙光的系统集成能力与海光信息的高端芯片技术形成优势互补，推动产品力和生态建设。

2. 顺应国家战略与科技竞争趋势
   此次合并是响应国产自主可控政策的举措，也是在中美科技竞争加剧背景下，推动信创与算力行业升级的重要一步。

3. 政策支持推动重组加速
   自2024年4月“国九条”发布以来，一系列重组政策相继出台，包括“科创板八条”、“并购六条”以及2025年5月修订后的《上市公司拟重大资产重组管理办法》。这些政策简化了审批流程，提高了效率，为信创行业并购重组注入了新动力。

4. 未来重组方向
   在宏观环境不确定性增加和美国对中国科技制裁加剧的背景下，信创行业将加速整合，重点关注国产算力、操作系统、EDA、数据库、网络安全及行业应用等关键领域。

关键信息

• 合并方式：海光信息通过向中科曙光A股股东发行A股股票实现换股吸收合并。
• 合并意义：打造国产算力 + 信创航母级企业，推动人工智能与算力产业协同发展。
• 政策背景：重组新规后首单吸收合并，政策持续发力为市场交易注入活力。
• 行业影响：预计2025年信创行业进入新一轮周期，产业链整合加速推进。

投资建议

• 关注领域：
  1. 国产算力及硬件：中科曙光、海光信息、龙芯中科、寒武纪、中国长城、神州数码、纳思达
  2. 国产操作系统：中国软件、软通动力、润和软件、诚迈科技
  3. 国产数据库：达梦数据、太极股份
  4. 国产EDA：华大九天、广立微、概伦电子
  5. 网络安全：深信服、麒麟信安、三未信安、国投智能、启明星辰
  6. 行业应用：科大讯飞、合合信息、恒生电子、金山办公、福昕软件、拓尔思、太极股份、税友股份、彩讯股份、中望软件、顶点软件、久远银海、嘉和美康、广联达、金蝶国际、用友网络、泛微网络、宇信科技、新国都、新大陆、深桑达A

风险提示

• 信创招标进度不及预期
• 政策执行力度不及预期
• 技术研发进度滞后
• 需求端增长不及预期
• 行业竞争加剧

分析师信息

• 分析师：吴砚靖
  • 职位：TMT/科创板研究负责人
  • 教育背景：北京大学软件项目管理硕士
  • 经验：10年证券分析从业经验，曾任职于中银国际证券首席分析师及国内知名PE机构研究部执行总经理

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