20241207-天风证券-金属与材料行业研究周报_非农就业数据提升降息预期_金价中枢有望进一步走高_15页_1mb

金属与材料行业周报总结

核心主题

11 月份非农就业数据超预期，美联储降息预期升温，宏观面利好推升贵金属及部分小金属价格；基本金属方面，铜价中枢走强，铝市供需变化不大；小金属中锡价表现突出，钨钼等受需求压制。

一、基本金属

1. 铜

   • 铜价震荡偏强。本周铜价重心上移，沪铜收盘价突破 74,730 元/吨。
   • 宏观扰动。外围因素扰动增加，基本面矛盾阶段性缓解，供应可能回升，消费增量有限。
   • 后市展望。短期震荡运行，LME铜价区间参考 8,900-9,200 美元/吨，沪铜 73,000-75,500 元/吨。

2. 铝

   • 铝价下跌。本周沪铝收盘价 20,310 元/吨，跌幅 0.15%。
   • 供需变化。产量增加、库存下行支撑短期市场，需求终端汽车消费向好。
   • 后市判断。震荡偏强，建议关注沪锌、氧化铝价格关联性。

二、贵金属

1. 金价上行。本周国际金价最高触及 26,810 美元/盎司，黄金现货均价 61,446 元/克。
2. 降息预期驱动。美国非农数据超预期，美联储 12 月降息概率升至 85%，金价中枢有望进一步抬升。
3. 后市展望。COMEX 金价区间 26,300-27,300 美元，国内金价 61,000-63,000 元。

三、小金属

1. 锡价明显反弹。伦锡涨幅 4.06%，主要因小非农数据缓和、美联储降息预期及国内库存去库利好。
2. 锂价僵持。碳酸锂价格跌幅 1.35%，市场多观望情绪。
3. 钴价步步为营。价格走弱因中间品需求疲软，电解钴报价区间 165-190 万元/吨。
4. 稀土价格温和。氧化镨钕下调 0.24%，氧化镝下调 1.20%，市场冷静，大型企业需求为主。

四、其他品种表现

1. 铅锌：铅价上涨 2.21%，锌价宽幅震荡，多头资金趋于冷静。
2. 钨钼：钼价持续下行，钨价小幅调整，需求低迷是主要拖累。
3. 锑镁：锑锭价格小幅调整，镁锭价格持续下跌，需求预期偏弱。

预警与建议

• 关注板块：贵金属、锡、稀土、新能源金属。
• 风险提示：需求回暖不及预期、宏观扰动、库存管理压力。
• 投资机会：美联储降息预期、锡矿供给恢复不确定性、稀土板块供应格局优化。