20250608-天风证券-金属与材料行业研究周报_小非农惨淡推升降息预期_地缘冲突共振利好金价上行_15页_1mb

金属与材料行业周报总结

核心内容概览

本周金属与材料市场整体呈现分化走势，部分金属价格小幅上涨，部分则出现下跌。宏观因素、地缘政治、政策变化及供需关系对各金属价格产生显著影响。其中，铜价小幅上行，铝价受关税政策影响下跌，贵金属受避险情绪推动上涨，小金属如钨、钼价格上涨，而锂、锑、镁则表现疲软。

主要观点

1. 基本金属

• 铜：本周铜价延续窄幅震荡，小幅上行至78620元/吨。宏观影响增强，价格波动率提升，但基本面支撑减弱。预计下周铜价或维持震荡，关注五矿资源、紫金矿业等。
• 铝：本周铝价下跌，沪铝收于20010元/吨。特朗普提高铝关税及国内库存变化影响铝价走势，供应端略有恢复，但需求端疲软。预计下周铝价震荡，关注中孚实业、神火股份等。
• 铅：铅价受宏观情绪影响下跌，沪铅主力价格在16710元/吨。市场情绪偏弱，基本面多空僵持，预计下周铅价维持震荡。
• 锌：锌价震荡偏强，周均价22784元/吨。受非农数据及降息预期影响，市场情绪回暖，但基本面支撑有限，预计下周震荡偏空。

2. 贵金属

• 黄金：本周金价上涨，国内99.95%黄金均价777.30元/克，上涨1.11%。非农数据不及预期，美元走软，避险情绪推动金价上涨。
• 白银：本周银价上涨，上海现货1#白银均价8377元/千克，上涨1.95%。市场情绪受贸易紧张及地缘政治影响，建议关注山东黄金、赤峰黄金等。

3. 小金属

• 钨：钨价上涨，黑钨精矿均价17.25万元/吨，仲钨酸铵25.1万元/吨，钨粉价格上调。市场挺市气氛浓厚，但上下游博弈加剧，建议关注中钨高新、厦门钨业等。
• 钼：钼精矿、氧化钼、钼铁价格稳中上行。市场情绪稳定，需求预期改善，建议关注洛阳钼业、金诚信等。
• 锂：锂价延续弱势，市场成交清淡。产业链价格下行，建议关注中游企业。
• 锡：锡价先抑后扬，整体震荡偏强。国内供应紧张，国际价格上行，建议关注江西、河南等地区企业。
• 锑：锑价下跌，市场情绪低迷，下游需求疲软，建议关注出口政策变化。
• 镁：镁价整体下行，市场观望情绪浓厚，建议关注下游需求变化。

4. 稀土永磁

• 稀土：出口逐步修复，价格明显上涨，轻稀土氧化镨钕上涨2.4%，中重稀土氧化镝、氧化铽分别上涨0.3%。出口管制影响逐步消化，基本面改善，建议关注中国稀土、广晟有色等。

关键信息

• 宏观影响：小非农就业数据不及预期，大非农略超预期，市场对降息预期升温，推动金价上行。
• 地缘政治：特朗普提高铝、钢关税，引发市场避险情绪，利好黄金和白银。
• 库存变化：铜库存去库中断，铝库存小幅下降，LME库存减少。
• 供需格局：部分金属如钨、钼因供需紧张或政策利好而价格上涨，而锂、锑、镁因需求疲软或成本压力而表现弱势。
• 投资建议：重点关注有色金属板块中的核心企业，如中国稀土、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、中钨高新、厦门钨业、山东黄金、赤峰黄金等。

风险提示

• 需求回暖不及预期
• 上游供给大增
• 库存大幅增加

建议关注标的

图表目录

• 图1：本周铜价走势
• 图2：本周TC走势（美元/干吨）
• 图3：本周硫酸价格走势（元/吨）
• 图4：全球铜显性库存变化（万吨）
• 图5：本周铝价走势
• 图6：国内铝社会库存变化（万吨）
• 图7：本周金价走势（美元/盎司）
• 图8：本周银价走势（美元/盎司）
• 图9：本周伦铅价格走势（美元/吨）
• 图10：本周沪铅价格走势（元/吨）
• 图11：原生铅周度产量（吨；%）
• 图12：原生铅开工率（%）
• 图13：本周沪锌价格走势（元/吨）
• 图14：本周精炼锌产量（吨）
• 图15：本周金属锂价格走势（元/吨）
• 图16：本周碳酸锂价格走势（元/吨）
• 图17：金属钴0.998MB市场价格（美元/磅）
• 图18：本周电解钴价格走势
• 图19：电解钴周度产量（吨）
• 图20：电解钴周度开工率（%）
• 图21：LME锡价走势（美元/吨）
• 图22：近期锡锭价格走势
• 图23：LME锡库存走势（吨）
• 图24：中国锡精矿进出口情况
• 图25：钨精矿价格走势图（万元/吨）
• 图26：碳化钨粉价格走势图（元/千克）
• 图27：本周仲钨酸铵价格走势图（万元/吨）
• 图28：钨铁价格走势图（万元/吨）
• 图29：钼精矿价格走势（元/吨度）
• 图30：氧化钼价格走势（元/吨度）
• 图31：本周钼铁价格走势图（万元/吨）
• 图32：锑精矿市场价格走势图（元/金属吨）
• 图33：锑锭市场价格走势图（元/吨）
• 图34：本周金属镁价格走势图（元/吨）
• 图35：氧化镨钕价格变化（万元/吨）
• 图36：氧化镝、氧化铽价格变化（万元/吨）