20150112-招商证券-钢铁行业_运行周报-钢价继续下跌_对行业盈利水平产生负面影响_23页_1mb

报告摘要

2015年1月12日的钢铁行业周报指出，本周钢铁现货市场价格继续下行，主要品种价格普遍下跌。尽管大盘和创业板指数周环比上涨，但钢铁行业受钢价下跌影响，盈利水平受到负面冲击。行业整体处于弱市，但部分政策利好及行业重组预期为市场带来一定支撑。

钢价持续下跌：钢材综合指数周环比下跌1.74%，螺纹钢、线材、型材、中厚板、热卷和镀锌等主要品种价格均有不同程度的下跌，反映市场需求疲软，供给压力大。
铁矿石价格波动：普氏62%铁矿石价格周环比下跌1.74%，收于70.5美元/吨，国内铁矿石价格也小幅下滑。尽管港口库存略升，但铁矿石价格仍面临下行压力。
出口与产能调控：中国钢材出口量有望超出预期，但含硼钢出口退税取消导致短期内出口下滑。同时，淘汰落后产能和限产政策对相关地区钢企有利，资产注入和重组事件性预期也为部分企业带来利好。
“一带一路”政策利好：政策规划进入最后阶段，预计对沿线区域龙头钢铁公司产生积极影响，特别是混合所有制改革对央企及省级国营企业有利。
库存变化：社会流通钢材库存环比略有反弹，但整体仍低于去年同期，表明行业需求疲软，但库存压力尚未达到高位。
投资主线：报告提出三条投资主线：1）政策导向（如“一带一路”和混改）；2）产能调控及资产注入；3）新兴战略子行业（如高温合金和军工用钢）。

公司名称	股价（元）	12EPS	13EPS	14EPS	13PE	14PE	PB	评级
包钢股份	4.18	0.04	0.03	0.06	124	64	2.2	强烈推荐-A
钢研高纳	22.85	0.33	0.41	0.52	57	45	5.2	强烈推荐-A
国瓷材料	30.81	0.53	0.69	0.86	39	31	5.6	强烈推荐-A
久立特材	32.40	0.5	0.7	0.9	24	19	2.9	强烈推荐-A
三钢闽光	6.09	-0.4	0.04	0.18	108	24	0.9	强烈推荐-A
银邦股份	12.48	0.63	0.41	0.93	34	15	3	强烈推荐-A
玉龙股份	18.97	0.37	0.46	0.62	28	21	2	强列推荐-A
宝钢股份	6.63	0.62	0.37	0.39	11	10	0.6	强烈推荐-A

国际原料市场：
- 铁合金：欧洲钨铁价格下滑，钼铁价格上涨，亚洲氧化钼进口价格稳定。
- 废钢：东亚市场低迷，美国市场上涨。
- 铁矿石：印度矿山恢复生产，伊朗出口下滑，巴西对中国出口增长但价格下跌。
国际钢市：
- 美国：板卷市场疲软，冷卷市场受汽车业支撑。
- 欧洲：板卷和长材市场平稳，但价格谈判导致现货市场承压。
- 亚洲：市场疲软，韩国钢厂降低采购价，中国取消含硼钢出口退税。
“一带一路”投资：
- 投资额预计达1.6万亿美元，亚投行和丝路基金为主要金融支持。
- 政策支持对“中”字头企业有利，有助于拉动经济增长和人民币国际化。
库存走势：
- 社会钢材流通库存略有反弹，但整体仍处于低位。
- 螺纹钢、热卷、中厚板等库存周环比上升，反映需求疲软和供给压力。
钢厂调价信息：
- 多家重点钢厂调整价格，螺纹钢、高线、盘螺等品种价格下调，部分产品加价。

公司短期评级：
- 强烈推荐：股价涨幅超过基准指数20%以上
- 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度在±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数