20230202-山西证券-山西煤炭产业月度观察（2023.1）_潞安化工开启并购_上市公司业绩预告密集出台_14页_1mb

山西煤炭产业月度观察（2023.1）总结

核心内容

2023年1月，山西煤炭产业在生产、价格、资本市场及转型发展等方面呈现积极态势，同时面临一定的风险。整体来看，行业在政策支持和市场需求的推动下，展现出复苏迹象。

主要观点

• 生产供应：山西省2022年煤炭产量持续增长，12月原煤产量达11323.3万吨，同比增长1.01%；全年累计原煤产量130714.6万吨，占全国总产量的29.07%。
• 价格走势：国内煤炭价格在春节前以稳为主，山西主要煤种价格有所波动，动力煤和无烟煤价格上涨，而焦煤及喷吹煤价格回落。
• 资本市场表现：山西煤炭行业股票市场表现良好，板块总市值上涨，部分个股如潞安环能、美锦能源、山西焦化涨幅显著；债券市场出现净融资，未延续2022年的净偿还趋势，且8、9月为待偿高峰。
• 并购与重组：随着煤炭经济景气度回升，山西煤炭企业并购活动活跃，上市公司通过定增收购集团公司非上市资产为主要方式，涉及金额达89.76亿元。
• 转型发展：山西煤炭企业积极布局新能源和新材料产业，推动煤炭产业向高端化、多元化、低碳化方向发展；同时借鉴其他省市经验，如数字化供电所、虚拟电厂建设等。

关键信息

1. 行业数据观察

1.1 煤炭生产供应

• 2022年12月，全国原煤产量40259万吨，同比增长8.59%；山西省原煤产量11323.3万吨，同比增长1.01%。
• 2022年全国原煤累计产量449584万吨，同比增长10.43%；山西省占全国总产量的29.07%，仍居全国第一。
• 2022年12月煤及褐煤进口3079万吨，同比下降0.36%；全年累计进口29320万吨，同比下降9.2%。

1.2 煤炭价格走势

• 国际煤炭价格下跌，IPE鹿特丹煤炭期货收盘价136.65美元/吨，较2022年底下跌40.16%。
• 山西主要煤种价格波动：大同弱粘煤、长治喷吹煤价格微涨，晋城无烟煤中块及吕梁孝义焦精煤价格下跌。

1.3 煤炭资本市场

• 截至2023年1月31日，山西煤炭行业存量债券227只，余额2761.02亿元，占山西省存量债券余额的49.70%。
• 1月新发行债券6只，规模合计88亿元；偿还债券83.41亿元，净融资4.59亿元。
• 山西煤炭板块上市公司总市值3216.56亿元，涨幅12.49%，占行业板块总市值的20.52%。

2. 转型发展动态

2.1 山西煤炭企业转型动态

• 华阳集团推动煤炭和新能源新材料共同发展，布局钠电全产业链、高端碳纤维、生物降解新材料等。
• 中煤集团与国家电投实施煤电项目专业化整合，预计涉及煤电装机容量超过1000万千瓦。
• 国能数智科技开发有限公司成立，推动能源行业数字化转型。

2.2 他山之石-煤炭行业转型借鉴

• 国网甘肃推进数字化供电所建设，提升供电所管理效率。
• 武汉特斯联打造“双碳+智能化”零碳智慧园区，推动低碳智能化场景。
• 深圳推动5G基站储能系统接入虚拟电厂管理中心，预计2025年建成百万千瓦级虚拟电厂。

3. 山西煤炭行业重要新闻

• 山西国企改革三年行动圆满收官，省属企业从24家调整至18家。
• 华阳集团、潞安环能、山西焦煤等多家煤炭上市公司发布2022年年度业绩预告，业绩表现良好。
• 山西2022年外送电量超1400亿千瓦时，同比增长18.55%。
• 山西实施碳达峰十大行动，推动煤炭向原料、材料、终端产品转变。

风险提示

• 煤炭价格超预期下跌
• 安全生产风险
• 进口超预期增加
• 二级市场下跌

投资要点

• 煤炭板块在2023年1月反弹回升，中信煤炭行业指数月度涨跌幅为5.30%。
• 上市公司如潞安环能、美锦能源、山西焦化表现突出。
• 煤炭债利差冲高回落，信用利差及超额利差有所调整。
• 并购重组活跃，上市公司定增收购集团公司非上市资产成为主流方式。

图表目录

• 图1：2022年1-12月中国原煤产量
• 图2：历年原煤单月产量比较
• 图3：山西省原煤当月产量
• 图4：山西原煤历年产量及占比
• 图5：国际能源大宗商品价格走势
• 图6：国内煤炭价格走势
• 图7：山西煤炭代表产品价格走势
• 图8：山西焦炭价格走势
• 图9：动力煤长协价格走势
• 图10：炼焦煤长协价格走势
• 图11：煤炭板块行情走势
• 图12：山西煤炭板块上市公司总市值及占比
• 图13：山西煤炭个股市值及占比（截至12月30日）
• 图14：山西煤炭公司存量债券主体评级分布
• 图15：山西省煤炭企业债券净融资
• 图16：山西省煤炭存量债券未来半年到期与回售
• 图17：煤炭债利差走势(BP)

表格目录

• 表1：山西煤炭板块上市公司市场表现（截至2月1日）
• 表2：煤炭行业近期债券到期情况
• 表3：山西煤炭企业当月新发行债券情况
• 表4：山西煤炭行业在审信用债情况
• 表5：煤炭行业当月并购重组事件