20230202-山西证券-山西煤炭产业月度观察_潞安化工开启并购_上市公司业绩预告密集出台_14页_1mb

山西煤炭产业月度观察（2023.1）总结

核心内容概述

本报告聚焦2023年1月山西煤炭产业的生产、价格、资本市场表现及转型动态，分析行业发展趋势和关键数据变化，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 行业数据观察

1.1 煤炭生产供应

• 2022年全年：山西省原煤产量130714.6万吨，同比增长9.55%，占全国原煤产量的29.07%，省际排名仍居第一。
• 2023年1月：山西省12月原煤产量达11323.3万吨，同比增长1.01%，但增速低于全国水平（8.59%）。
• 全国数据：2022年全年原煤产量449584万吨，同比增长10.43%；12月原煤进口3079万吨，同比下降0.36%。

1.2 煤炭价格走势

• 国际煤炭价格：IPE鹿特丹煤炭期货12月收盘价136.65美元/吨，较2022年底下跌40.16%。
• 国内煤炭价格：春节假期期间，港口价格以稳为主，山西主要煤种价格波动明显：
  • 大同弱粘煤：1110元/吨，环比变化0.54%；
  • 长治喷吹煤：2070元/吨，环比变化0.98%；
  • 晋城无烟煤中块：2380元/吨，环比变化-8.81%。
• 长协价格：动力煤长协价728元/吨，与2023年后三月持平；沙曲矿焦精煤长协加权平均价2370元/吨，与12月持平。

1.3 煤炭资本市场

1.3.1 股票市场

• 市值变化：截至1月31日，山西省煤炭行业个股合计市值3216.56亿元，较2022年底上涨12.49%。
• 个股表现：潞安环能、美锦能源、山西焦化1月涨势较好，分别上涨12.49%、5.42%、5.28%。
• 板块占比：占行业板块总市值的20.52%，较2022年底提高1.76个百分点。

1.3.2 债券市场

• 存量债券：截至2023年1月31日，山西省存量债券533只，余额5554.65亿元，煤炭行业存量债券227只，余额2761.02亿元，占49.70%。
• 新发行债券：1月份新发行6只债券，规模合计88亿元，偿还83.41亿元，净融资4.59亿元。
• 待偿债券：2-12月待偿债券余额分别为64、86.42、115.48、69.3、58.1、67、122.8、113.1、56.97、39、23.5亿元，8、9月为待偿高峰。
• 主体评级：AAA级债券占比高达97.36%，1月新发债券主体评级均为AAA。

1.3.3 并购与重组

• 并购动态：1月山西省内完成3起并购交易，交易金额89.76亿元，包括美锦能源股权回购及山西焦煤定增。
• 并购趋势：随着煤炭经济景气度回升，上市公司通过定增方式收购集团公司非上市资产成为主流。
• 并购详情：
  • 美锦能源：回购股权，涉及金额19.34亿元；
  • 山西焦煤：定增收购华晋焦煤51%股权和明珠煤业49%股权，涉及金额70.42亿元；
  • 潞安化工：收购寺家庄煤业等7家公司股权，正在进行中。

转型发展动态

2.1 山西煤炭企业转型动态

• 华阳集团：2023年推动煤炭与新能源新材料协同发展，布局钠电全产业链、高端碳纤维、纳米纤维、生物降解材料及人造金刚石等，打造产业升级新优势。
• 国企改革：山西国企改革三年行动圆满收官，省属企业从24家调整至18家，煤炭企业由7家整合为2家能源航母，推动高质量发展。

2.2 他山之石-煤炭行业转型借鉴

• 科技前沿：
  • 国网甘肃：推进数字化供电所建设，实现报表自动统计、工单智能派发，提升效率。
  • 特斯联：在武汉打造“双碳+智能化”零碳智慧园区，推动低碳与增长并重。
  • 深圳虚拟电厂：推动5G基站储能系统接入虚拟电厂管理中心，预计2025年建成百万千瓦级调节能力。
• 转型实践：
  • 中煤集团与国家电投：开展煤电项目专业化整合，涉及装机容量超1000万千瓦。
  • 国能数智科技：国家能源集团成立数智科技公司，整合信息智慧产业资源。
  • 山西风电测试：完成省内首项1.5兆瓦风电机组高电压穿越测试，推动智慧矿山建设。

行业重要新闻

• 业绩预告：山西多家煤炭上市公司发布2022年业绩预告，净利润大幅增长：
  • 华阳股份：预计净利润60.19亿至77.69亿，同比增长70.32%-119.85%；
  • 潞安环能：预计净利润140亿元，同比增长108.71%；
  • 山西焦煤：预计净利润98.25亿至118.29亿，同比增长93%-132%。
• 电力外送：山西2022年外送电量达1464亿千瓦时，同比增长18.55%。
• 碳达峰行动：山西实施碳达峰十大行动，推动煤炭绿色低碳转型，加快智慧矿山建设。

风险提示

• 煤炭价格超预期下跌；
• 安全生产风险；
• 进口煤量超预期增加；
• 二级市场下跌风险。

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
  • 增持：预计涨幅介于5%-15%之间；
  • 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
  • 减持：预计涨幅介于-5%-15%之间；
  • 卖出：预计涨幅落后相对基准指数15%以上。
• 行业评级：
  • 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
  • 同步大市：预计涨幅介于-10%-10%之间；
  • 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：预计波动率小于等于相对基准指数；
  • B：预计波动率大于相对基准指数。

其他信息

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