20210620-安信证券-传媒行业周报_XR（VR与AR）是新硬件主义的范畴_13页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

2021年6月20日的文档主要围绕传媒行业进行了分析，涵盖市场表现、行业跟踪、重点标的、风险提示等内容。文档指出，XR（VR与AR）是新硬件主义的重要组成部分，与手机硬件并行，产业链包括硬件、内容、技术服务及变现。当前行业仍处于硬件产业化（降低成本）的过程中。

A股传媒板块整体处于收缩与调整阶段，但优质个股表现突出，包括剧集、电影、游戏等细分领域。其中，游戏CP进入精品化及出海双驱动阶段，营销、院线及教育板块受疫情影响较大，但已进入恢复阶段。

文档还对市场表现进行了回顾，显示上周上证综指、深证成指、创业板指及传媒板指均出现下跌，但部分个股涨幅显著。港股方面，财讯传媒、非凡中国、超凡网络涨幅领先，而智傲控股、奥传思维控股、国艺娱乐跌幅较大。

主要观点

传媒板块整体趋势

A股传媒板块处于收缩与调整阶段，但优质个股表现亮眼。
剧集CP已形成平台定制模式，毛利率下降但库存、应收账款等问题得到缓解。
电影CP制作水准整体提升，游戏CP进入精品化及出海驱动阶段。
营销、院线及教育板块受疫情影响较大，但已进入恢复期。

游戏行业动态

5月新游整体表现不佳，缺乏进入iOS畅销榜TOP20的高流水产品。
MMORPG类产品仍占较高比例，部分游戏表现突出，如中手游《斗罗大陆-斗神再临》、完美世界《战神遗迹》。
完美世界《梦幻新诛仙》即将上线，预计带来较好市场表现。
营销投入持续增加，游戏在流量平台上的投放策略成为提升转化率的关键。

短视频与直播行业

快手和抖音直播带货和礼物收入均有所增长，平台竞争加剧。
微信视频号用户规模持续扩大，内容类型丰富，视频号成为口碑推广的重要渠道。
视频号内容时长分布以短视频为主，但中视频内容增长迅速，商业化潜力巨大。

院线与影视行业

中国内地电影市场持续复苏，上周票房约3.6亿，2021年以来累计票房达268亿。
上周票房排名前五的影片包括《超越》、《当男人恋爱时》、《比得兔2：逃跑计划》等。
新片即将上映，包括多部国产影片。

教育行业动态

教育行业政策监管趋严，教育部成立校外教育培训监管司，规范市场行为。
重庆市教委禁止公办高中招收复读生，强调教育规律与公平竞争。

互联网与物联网平台

字节跳动三大ToB业务板块：巨量引擎、飞书、火山引擎，分别负责广告、办公和数据服务。
快手加大海外扩张投入，2021年一季度海外投入达2.5亿美元。
百度Apollo与极狐发布共享无人车Apollo Moon，成本低，有望推动Robotaxi市场发展。
Facebook测试在Oculus VR设备中展示广告，显示XR领域商业化进程加快。

关键信息

重点标的

A股：芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美世界、吉比特、掌阅科技
港股：财讯传媒、非凡中国、超凡网络
其他关注标的：泡泡玛特、光线传媒、万达电影、中国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图、新东方、好未来

风险提示

内部治理被放大的风险
政策监管局部性趋严的风险

投资评级

领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-10%至10%
落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

行业表现数据

指标	上周涨幅	2021年以来涨幅
上证综指	-1.80%	-21.58%
深证成指	-1.47%	2.63%
创业板指	-1.80%	12.96%
传媒板指	-2.10%	3.78%

个股表现

A股涨幅前十

证券代码	证券简称	周涨跌幅(%)
603721.SH	开元教育	23.30%
300282.SZ	浙江富润	19.39%
000793.SZ	ST龙韵	18.45%
002308.SZ	传智教育	17.96%
002699.SZ	捷成股份	17.26%
000917.SZ	力盛赛车	16.32%
600088.SH	华凯创意	12.54%
002235.SZ	三盛教育	10.47%
300329.SZ	富春股份	9.87%
601999.SH	世纪鼎利	8.53%

A股涨幅后十

证券代码	证券简称	周涨跌幅(%)
300418.SZ	盛讯达	-21.70%
300792.SZ	中体产业	-15.87%
002131.SZ	当代文体	-11.47%
300860.SZ	湖北广电	-11.28%
002605.SZ	壹网壹创	-10.09%
300518.SZ	广电网络	-8.52%
300413.SZ	每日互动	-7.77%
300533.SZ	唐德影视	-7.76%
002803.SZ	天威视讯	-7.06%
002174.SZ	省广集团	-6.68%

港股涨幅前十

证券代码	证券简称	周涨跌幅(%)
0205.HK	财讯传媒	82.69%
8032.HK	非凡中国	22.89%
8121.HK	超凡网络	20.69%
8255.HK	神州数字	19.44%
1909.HK	火岩控股	14.81%

港股涨幅后十

证券代码	证券简称	周涨跌幅(%)
8282.HK	智傲控股	-22.50%
8091.HK	奥传思维控股	-19.84%
8228.HK	国艺娱乐	-19.44%
6899.HK	联众	-14.47%
8317.HK	财华社集团	-14.29%

分析师信息

焦娟，分析师，SAC执业证书编号：S1450516120001
邮箱：jiaojuan@essence.com.cn
电话：021-35082012

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总结

该文档全面分析了传媒行业的市场表现与行业动态，涵盖了XR（VR与AR）作为新硬件主义的代表、A股与港股的个股表现、游戏、短视频、院线、教育、互联网与物联网平台等细分行业的发展情况。同时，文档也提示了行业面临的风险，如内部治理与政策监管风险，并给出了投资建议与重点标的。整体来看，传媒行业正逐步复苏，部分细分领域表现突出，具备较高的投资价值。

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