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光伏设备分析：技术迭代带动设备更新换代

核心内容

• 行业前景：光伏行业正进入平价上网元年，国内外装机量持续增长，带动设备需求上升。
• 技术迭代：电池片环节技术迭代是设备更新换代的主要驱动力，HJT技术被视为下一代主流技术。
• 设备投资：硅片、电池片、组件等环节设备市场需求增长，国产设备逐渐替代进口。
• 投资建议：建议关注具备HJT设备供应能力的迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份，以及大尺寸硅片设备龙头晶盛机电。

主要观点

• 降本增效：技术革新使光伏成本持续下降，平价上网成为可能，行业景气度持续向好。
• 政策支持：光伏领跑者计划等政策推动技术发展，退补政策促使行业改革。
• 技术路线：从传统BSF电池向PERC、PERC+、N-PERT、TOPCon、HJT等高效电池技术迭代。
• 设备需求：随着技术升级，设备更新需求增加，尤其是HJT设备市场将迎来高增长。

关键信息

1. 光伏产业发展历程

• 2004-2010年：快速发展期，依托国外市场、技术、资本。
• 2011-2013年：行业调整期，产能过剩，产品价格下滑。
• 2013-2017年：产业逐渐回暖，国产设备成为主流。
• 2017-2019年：531新政推动补贴退坡，行业进入调整阶段。
• 2020年至今：开启平价上网元年，技术进步带来成本下降。

2. 国内需求分析

• 2017年：新增装机量达53GW，为历史峰值。
• 2018年：新增装机量下降至44.26GW。
• 2019年：新增装机量继续下降至30.11GW。
• 2020年：预计新增装机量在35-45GW之间。
• 2025年：预计新增装机量有望翻番，达到65-80GW。

3. 海外增量市场

• 2020年：全球装机规模预计达到110-135GW。
• 2022年：全球装机规模有望达到134-168GW。
• 主要市场：荷兰、美国、波兰、墨西哥、土耳其等国家光伏装机量快速增长。

4. 光伏设备市场规模

• 2019年：全球光伏设备销售收入增至50亿美元，我国设备市场规模达250亿元，占全球71.4%。
• 硅片环节：新上设备产能49GW以上，市场规模89.7亿元。
• 电池片环节：新上设备产能46GW，市场规模138亿元。
• 组件环节：市场规模约22.4亿元。

5. 光伏产业链设备情况

• 硅料：改良西门子法成熟，颗粒硅未来可能因N型电池发展而增长。
• 硅片：单晶替代多晶，大尺寸硅片（如182mm、210mm）带来设备更新需求。
• 电池片：技术迭代推动效率提升，HJT电池具有更高效率潜力。
• 组件：半片及叠瓦技术推动设备更新，但技术相对简单。

6. 电池片技术发展

• 传统技术：铝背场电池（BSF）效率较低，已逐渐被替代。
• PERC技术：成为主流，效率提升显著，成本较低。
• PERC+技术：搭载SE、双面、N型、TOPCon等技术，进一步提升效率。
• HJT技术：效率高，但成本较高，尚未大规模量产，未来有望成为主流。

7. 技术迭代带来的设备更新需求

• HJT设备：未来市场高增长，国产设备存在进口替代空间。
• 大尺寸硅片：182mm、210mm尺寸成为主流，推动设备更新需求。
• 设备投资：156mm→166mm→210mm尺寸转换需大量技改投资。

8. 重点企业及投资建议

• HJT设备厂商：迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份。
• 大尺寸硅片设备厂商：晶盛机电。
• 硅片环节：中环、隆基、晶科等企业发布扩产计划，推动设备需求。

9. 风险提示

• PERC效率突破：可能延缓HJT等新技术的落地。
• 装机量不及预期：政策、经济等因素影响。
• HJT降本不及预期：技术成本高，量产难度大。

技术迭代与设备投资机遇

• 技术路线：BSF→PERC→PERC+→N-PERT→TOPCon→HJT。
• 效率提升：从19.3%到25%不等，HJT技术效率最高。
• 设备更新：随着技术迭代，设备更新需求显著，尤其是HJT设备。
• 国产替代：国产设备在部分环节已超越进口设备，未来替代空间大。

光伏设备市场趋势

• 成本下降：LCOE持续下降，2020年固定式光伏LCOE为0.05美元/kWh。
• 设备投资：2020年全球光伏设备销售收入预计增长，我国设备市场占主导。
• 技术升级：硅片尺寸和厚度持续优化，提升生产效率和降低单位成本。

未来展望

• 平价上网：我国即将进入平价上网元年，设备需求持续增长。
• 技术发展：HJT技术有望成为下一代主流技术，带动设备投资。
• 市场集中：国内龙头企业在硅片、电池片等环节占据主导地位，海外市场需求增长。