深度报告-20220628-财信证券-光伏设备行业_行业技术迭代产生新机遇_25页_1mb

光伏设备行业深度分析总结

核心内容

光伏设备行业是光伏产业链的重要组成部分，随着碳中和成为全球共识，光伏行业迎来快速发展。行业技术迭代加快，尤其在硅片、电池片和组件领域，新技术路线如TOPCon和HJT正在逐步成为主流，带来设备端的更新需求和价值提升。行业龙头在成长能力、盈利能力、研发实力、客户结构和订单情况等方面表现突出，具备更强的竞争力。

主要观点

• 技术迭代驱动设备需求：硅片向大尺寸和薄片化发展，电池片向高效技术（如TOPCon、HJT）演进，组件向大尺寸和双面组件方向发展，均对设备提出更高要求。
• 行业成长迅速：2017-2021年，主要光伏设备公司营收总额从100.36亿元增长至399.35亿元，年复合增长率（CAGR）高达41.15%。
• 毛利率稳定为行业亮点：晶盛机电和奥特维在近几年毛利率保持稳定，反映出其在行业中的竞争优势。
• 研发投入高，技术领先：晶盛机电、迈为股份、上机数控等公司在研发费用率和研发人员数量方面表现突出，有助于技术领先和产品升级。
• 客户结构优质：多数设备厂商与光伏行业上游大厂有深度合作，如晶盛机电与中环股份、连城数控与隆基股份等。
• 订单充足，业绩确定性强：晶盛机电、迈为股份和奥特维的在手订单充足，预计2022年业绩将大幅增长。

关键信息

光伏设备分类

光伏设备主要分为以下三大领域：

• 硅料硅片设备：包括单晶炉、多晶硅铸锭炉、切片机等。
• 电池设备：包括丝网印刷机、烧结炉、LPCVD/PECVD设备等。
• 组件设备：包括串焊机、层压机、装框机等。

技术路径迭代

• 硅片：向大尺寸和薄片化方向发展，大尺寸硅片（如182mm、210mm）和薄片化技术带来设备更新需求。
• 电池片：从PERC向TOPCon和HJT技术发展，TOPCon技术因工艺优化和成本下降，成为主流方向之一。
• 组件：向双面组件、半片/叠片组件、大尺寸组件方向发展，带来组件设备的更新需求。

行业龙头对比

投资建议

• 推荐股票：晶盛机电（300316.SZ）、迈为股份（300751.SZ）、奥特维（688516.SH）。
• 理由：
  • 晶盛机电是长晶设备龙头，深度绑定硅片龙头中环股份，订单充足。
  • 迈为股份是异质结技术领先者，异质结渗透率低，未来增长空间大。
  • 奥特维是串焊机龙头，订单饱满，中短期业绩确定性强。

风险提示

• 光伏装机不及预期：可能影响设备需求。
• 技术降本不及预期：可能影响设备的盈利能力。
• 下游需求不及预期：可能影响订单增长和业绩表现。

图表目录

• 图1：太阳能电池发电原理
• 图2：太阳能电池PN结
• 图3：光伏产业链框架
• 图4：多晶硅片制作流程及主工艺设备
• 图5：单晶硅片制作流程及主工艺设备
• 图6：电池片技术路线
• 图7：PERC工艺流程及对应设备
• 图8：PERC和TOPCon工艺对比
• 图9：HJT对应工艺和成本分布
• 图10：光伏组件工序
• 图11：2017年至2021年主要光伏设备公司研发投入对比
• 图12：2021年主要光伏设备公司研发人员数量对比
• 图13：2021年主要光伏设备公司人员平均薪酬对比

表格目录

• 表1：光伏产业链包括许多上市公司和设备产品
• 表2：TOPCon主要设备厂商
• 表3：LPCVD设备和PECVD设备
• 表4：光伏设备企业工序布局情况
• 表5：2017年至2021年主要光伏设备公司营业收入总额对比
• 表6：2017年至2021年主要光伏设备公司利润总额对比
• 表7：2017年至2021年主要光伏设备公司员工总人数对比
• 表8：2017年至2021年主要光伏设备公司毛利率对比
• 表9：2017年至2021年主要光伏设备公司净利率对比
• 表10：2017年至2021年主要光伏设备公司研发投入总额占营业收入比例
• 表11：光伏设备公司对应的客户厂商
• 表12：2017年至2021年主要光伏设备公司存货
• 表13：2017年至2021年主要光伏设备公司合同负债和预收款项