20201213-天风证券-机械设备行业研究周报_挖机年会对2021年需求指引乐观_技术迭代带动光伏设备更新换代_33页_2mb

报告摘要

机械设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于2021年工程机械和光伏设备行业的前景分析，强调行业高景气度的延续，以及技术迭代带来的设备更新换代趋势。同时，报告指出在工程机械领域，行业整体增长预期乐观，但投资应更加聚焦于龙头企业。在光伏设备领域，异质结（HJT）技术因高效率、低成本和良好温控特性，被视为下一代主流技术，设备市场前景广阔。

主要观点

工程机械行业展望

2021年需求预测：行业协会及专家普遍对2021年工程机械需求保持乐观，预计增速中枢在10%左右，部分专家预测增速可达15%以上。
主机厂表现：三一重工在2020年11月单月市占率突破33%，预计2021年将继续提升市场份额。其他主机厂如徐工、柳工等也有不同程度的增长预期。
细分产品增长：
- 泵车：预计2021年销量增速超过20%，未来两年更新高峰。
- 汽车起重机：受益于风电抢装，大吨位产品供不应求，小吨位产品竞争激烈，预计销量增速超过10%。
- 挖机：销量预计高位震荡，增速约10%，龙头市场份额有望进一步扩大。
- 塔吊：受益于下游PC需求，预计销量保持高增长。
出口增长：受海外疫情缓解影响，出口有望高增长，增速高于内销。
行业集中度提升：2020年前三季度，国产挖机市占率已达69.03%，CR4市占率60.54%，CR8市占率81.22%，行业集中度持续提升。
投资建议：建议重点关注龙头企业的α收益，推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密等。

光伏设备行业展望

HJT技术优势：
- 转换效率高：经认证的HJT最高效率为25.11%，叠加IBC可达26.63%，是当前商用晶硅电池的最高效率。
- 量产效率领先：天合和晋能HJT量产效率分别为23.8%和23.85%，已领先PERC电池约1.3个百分点。
- 成本优势：HJT在电池环节生产成本略高于PERC，但随着产业链延伸，最终组件+BOS成本仅比PERC高出0.01元/W，性价比已超过PERC。
- 温度系数低：HJT的温度系数在-0.25%~ -0.3%/°C之间，优于传统技术。
- 双面率高：HJT双面率超过90%，是目前双面电池中的佼佼者。
技术迭代带动设备更新：HJT技术正处于大规模扩张前夜，预计通威等企业HIT项目将陆续落地，未来有望复制PERC扩产路径。
投资建议：建议关注具备HJT设备供应能力的上市公司，如迈为股份、捷佳伟创、金辰股份。