机械设备行业深度研究：光伏设备分析，技术迭代带动设备更新换代-20201207-天风证券-79页_4mb

光伏设备分析：技术迭代带动设备更新换代

核心内容

光伏行业正经历由降本增效驱动的快速发展阶段，随着平价上网时代的到来，行业需求持续扩大，带动了光伏设备的更新换代。本文重点分析了光伏产业链各环节的设备投资机遇，尤其是电池片环节的技术迭代对设备需求的影响，建议关注相关设备制造商。

主要观点

• 降本增效是行业驱动力：光伏行业通过技术革新和规模效应持续降低成本，已进入平价上网阶段。
• 技术迭代推动设备更新：从传统铝背场电池（AI-BSF）发展为更高效的PERC、PERC+、N-PERT、TOPCon、HJT等技术，其中HJT被认为是下一代主流技术。
• 国产设备替代进口：随着国产设备在技术水平、产能、稳定性等方面逐步提升，具备进口替代潜力。
• 海外增量市场扩大：荷兰、美国、波兰等国光伏装机量增长迅速，带动我国光伏设备出口。
• 硅片大尺寸化趋势明显：182mm和210mm尺寸成为主流，推动设备更新需求。
• 电池片设备需求增长：HJT技术带来新的设备投资机会，尤其是湿法清洗、制绒、扩散炉、管式PECVD等设备。

关键信息

光伏产业发展历程

• 2004-2010年：快速发展期，中国光伏制造业迅速形成规模。
• 2011-2013年：产业调整期，产能过剩导致价格下滑，行业经历调整。
• 2013-2017年：产业逐渐回暖，国产设备逐步替代进口。
• 2017-2019年：531新政实施，补贴退坡，行业进入规范发展阶段。
• 2020年至今：开启平价上网元年，光伏设备投资持续增长。

光伏设备市场规模

• 2019年全球光伏设备销售收入：50亿美元，同比增长4.2%。
• 2019年中国光伏设备市场规模：250亿元，同比增长13.6%，占全球71.4%。
• 硅片环节：2019年新上设备产能达49GW，市场规模89.7亿元。
• 电池片环节：2019年新上设备产能达46GW，市场规模138亿元。
• 组件环节：市场规模22.4亿元。

各环节设备更新需求

• 硅料环节：改良西门子法技术成熟，竞争格局稳固。
• 硅片环节：单晶硅片产能迅速扩张，大硅片化趋势明显，带动设备更新。
• 电池片环节：技术迭代正在进行，HJT成为未来主流，带动设备需求。
• 组件环节：半片及叠瓦技术推动设备更新，但技术相对简单。

投资建议

• HJT设备厂商：建议关注迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份。
• 大尺寸硅片设备厂商：建议关注晶盛机电，其在晶体生长设备领域占据龙头地位。

风险提示

• PERC效率突破：可能延缓HJT等新一代技术的落地。
• 光伏装机量不及预期：可能影响设备需求。
• HJT降本不及预期：可能影响其市场竞争力。

产业链各环节分析

硅料环节

• 技术发展：改良西门子法和硅烷流化床法为主要生产工艺，其中三氯氢硅西门子法占主导。
• 产能与产量：2019年中国多晶硅有效产能达46.6万吨，产量34.2万吨，占全球67.3%。
• 设备投资成本：随着技术进步和规模扩大，设备投资成本仍有下降空间。

硅片环节

• 单晶替代多晶：单晶硅片市场占比从2018年的39.5%增长至2019年的60%。
• 大尺寸化趋势：182mm和210mm成为主流，推动设备更新需求。
• 设备需求：硅片环节设备包括单晶硅生长炉、切片机等，随着尺寸升级，部分设备需更新。

电池片环节

• 技术路线演进：从BSF发展为PERC、PERC+、N-PERT、TOPCon、HJT。
• HJT技术优势：效率潜力高，但成本较高，尚未实现大规模量产。
• 设备需求：包括制绒清洗设备、扩散炉、刻蚀设备、管式PECVD、ALD设备等。

组件环节

• 技术更新：半片及叠瓦技术推动设备更新，但技术相对简单。
• 设备需求：组件封装设备，如层压机、检测设备等。

未来展望

• “十四五”规划：光伏装机量有望继续增长，非化石能源占比将提升。
• HJT设备市场：随着技术成熟和成本下降，HJT设备市场将进入高增长阶段。
• 硅片设备市场：大尺寸硅片推动设备更新，预计2025年单晶硅片市场占比将达80%。

结论

光伏行业正从补贴依赖转向平价上网，技术迭代是推动设备更新换代的核心动力。HJT技术作为下一代主流技术，将带来新的设备投资机会，而大尺寸硅片的推广也推动了设备的更新需求。国产设备在多个环节已具备竞争力，有望实现进口替代。整体来看，光伏设备行业前景广阔，建议关注相关设备厂商。