20180123-广发证券-广发流动性跟踪周报_北上资金加速流入大周期_18页_1mb

北上资金加速流入大周期板块总结

核心内容

本期报告聚焦于北上资金的流入情况，分析其在不同板块中的分布与变化，并结合A股整体的流动性情况，探讨市场资金流动对投资策略的影响。报告指出，北上资金并未明显流入创业板，但加速流入大周期板块，且该板块的行业与个股表现突出，具有显著的信号意义。同时，报告也关注了市场整体流动性变化，包括货币投放、利率波动及外汇市场动态。

主要观点

1. 北上资金未明显流入创业板：

   • 今年开年前三周，北上资金流入创业板规模为11.73亿元，与17Q2-Q4月度均值基本持平。
   • 北上资金流入创业板的占比为4.6%，虽高于去年12月的3.5%，但远低于去年11月的17.2%。
   • 说明北上资金对创业板的兴趣未显著提升。

2. 北上资金加速流入大周期板块：

   • 今年前三周，北上资金流入大周期板块规模达100亿元，显著高于17年12月的11亿元和17Q2-17Q4的月度均值44亿元。
   • 流入大周期板块的占比从13%提升至40%，显示出明显趋势。
   • 大周期板块包括低估值大金融、海外定价周期品、中游制造和国内定价上中游周期品。

3. 大周期板块中主要流入行业及个股：

   • 有色（如洛阳钼业、天齐锂业、山东黄金）
   • 交通运输（如上海机场、大秦铁路、白云机场）
   • 非银金融（如中国平安、中信证券、中国太保）
   • 银行（如平安银行、兴业银行、农业银行）
   • 建筑装饰（如中国建筑）
   • 电气设备（如汇川技术、隆基股份、宏发股份）
   • 钢铁（如宝钢股份、鞍钢股份）
   • 有色行业净买入量位列大周期板块第一，钢铁行业也较为靠前。

4. A股流动性明显改善：

   • 上周A股资金净流入145亿元，环比显著改善。
   • 主要原因是新发基金份额大幅增加，达210亿元，较前一周的37亿元增长173亿元。
   • 融资余额增加176亿元，陆港通资金净流出133亿元，港股通净流入159亿元，陆港通净流出133亿元。

5. 市场情绪有所回暖：

   • 融资交易占比上升至11.1%，换手率上升至1.0%。
   • 股指期货多空情绪指标上升至94.4%，机构资金挂单卖出567亿元，较上期增加251亿元。

关键信息

• 北上资金流向信号：北上资金流入大周期板块具有显著信号意义，未来将继续跟踪其动向。
• 流动性变化：
  • 央行当周净投放8055亿元，环比大幅回升。
  • SHIBOR隔夜利率上升1BP，7天回购利率下降2BP。
  • 10年期国债收益率上升4BP，期限利差放宽6BP。
• 外汇市场：美元兑人民币小幅贬值1.18%，人民币小幅升值。
• 风险提示：
  • 北上资金未来流向与预期不符。
  • 年初流动性紧缩可能超预期。

附：重点数据一览

附：大周期板块净流入个股（超过1亿元）

全市场流动性跟踪

一、“量”：货币投放及派生

• 基础货币投放：上周公开市场净投放8055亿元，环比增加7655亿元。
• 信用货币派生：
  • M1增速：11.80%（前一期12.70%）
  • M2增速：8.20%（前一期9.10%）
  • 新增社融：11398亿元（前一期16196亿元）
  • 金融机构新增人民币贷款：5844亿元（前一期11200亿元）
  • 居民中长期贷款：3112亿元（前一期4178亿元）

二、“价”：资金利率及汇率

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率：2.84%（+1BP）
  • 银行间质押式回购加权利率（7天）：3.36%（-2BP）
  • 同业存单收益率（3个月）：4.82%（+9BP）
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率：3.56%（-2BP）
  • 10年期国债收益率：3.98%（+4BP）
  • 期限利差（10年-1年）：0.42%（+6BP）
• 信用债市场：
  • 5年期企业债收益率：5.49%（+1BP）
  • 信用利差（5年期AAA企业债-5年期国债）：1.61%（-1BP）
• 理财市场：
  • 人民币理财产品预期收益率（3个月）：4.90%（+2BP）
• 票据市场：
  • 长三角票据贴现率：4.20%（-5BP）
  • 珠三角票据贴现率：4.25%（-5BP）
• 外汇市场：
  • 美元兑人民币：6.42（-1.18%）
  • 实际人民币有效汇率指数：121.62（+0.25%）
  • 名义人民币有效汇率指数：117.81（-0.05%）

风险提示

1. 北上资金未来流向与预期不符。
2. 年初流动性紧缩超预期。

联系方式

• 分析师：戴康（S0260517120004）
• 联系人：陈伟斌
• 电话：021-60750651
• 邮箱：daikang@gf.com.cn