20220828-国信证券-赛意信息-300687.SZ-疫情短期影响项目交付节奏_毛利率改善明显_5页_999kb

赛意信息 (300687.SZ) 总结

核心内容

赛意信息（300687.SZ）是一家专注于IT服务和智能制造解决方案的公司。2022年上半年，公司实现收入10.25亿元，同比增长18.26%；归母净利润6771万元，同比增长22.8%；扣非后归母净利润5772万元，同比增长15.12%。尽管疫情对项目交付节奏造成短期影响，但公司整体业绩仍保持增长，尤其是智能制造板块表现突出，收入同比增长41.97%，占总收入的26.73%。

主要观点

• 业绩表现：公司2022年上半年业绩增长符合预期，尽管受疫情影响，但收入和净利润仍实现双增长。
• 毛利率改善：公司毛利率提升至31.78%，同比增加3.36%，主要得益于管理优化和产品竞争力的增强。
• 业务结构：泛ERP业务收入同比增长14.66%，智能制造业务收入增长显著，软件维护服务收入略有下降，代理分销业务收入增长迅猛。
• 研发投入：研发费用率提升至11.79%，同比增加2.91%，公司加大在产品创新领域的投入，未来产品将扩展至工艺端类工具和设计生产类。
• 收购与布局：公司上半年完成对基甸信息的全资收购，增强泛ERP领域的竞争力；并完成对易美科软件51%股权的收购，进一步加深在PCB领域的客户覆盖。
• 管理改革：公司于今年4月全面启动内部管理改革，未来3-5年将持续提升财务指标、客户满意度和运营绩效。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.88亿元、4.01亿元和5.69亿元，同比增长分别为28.5%、39.1%和41.8%。
• 每股收益：预计2022-2024年摊薄每股收益分别为0.72元、1.01元和1.43元。
• 估值：对应2022年8月26日收盘价的PE分别为33.9倍、24.4倍和17.2倍。

风险提示

• 宏观经济波动：宏观经济形势变化可能影响公司业绩。
• 数字化建设进度：企业数字化建设可能不及预期。
• 人力成本上升：人力成本上升可能对利润产生压力。

总结

赛意信息在2022年上半年展现出稳健的业绩增长，尽管受到疫情对项目交付节奏的短期影响，但智能制造板块的快速增长为公司提供了强劲动力。公司毛利率显著改善，研发费用率提升表明其在产品创新和竞争力方面的持续投入。通过收购基甸信息和易美科软件，公司进一步加强了在泛ERP和PCB领域的布局，为未来的业务拓展奠定了基础。公司启动的内部管理改革将有助于长期发展和经营指标的提升。尽管存在一定的风险因素，但公司仍被给予“买入”评级，预计未来三年的盈利增长将保持良好态势，估值逐步下降，显示出市场对其长期增长潜力的认可。