20220328-华联期货-钢材周报_供应放缓和需求预期共振_5页_1mb

钢材周报总结

核心内容

本周钢材市场呈现供需双弱格局，受疫情影响，下游需求明显减弱，但北方地区疫情管控加严导致钢厂复产节奏放缓，高炉焖炉停产增多，有效缓解了供应压力。同时，国内宏观政策氛围偏暖，地产利好不断，基建发力，市场对未来需求仍抱有较强预期，叠加原料端成本支撑，钢价维持偏强运行态势。

主要观点

• 供需格局：当前钢材市场供需双弱，疫情对下游需求造成抑制，但钢厂供应因疫情管控和物流不畅有所放缓。
• 市场情绪：宏观政策利好和对需求的乐观预期支撑市场情绪，钢价小幅探涨。
• 合约走势：资金加速移仓至10合约，建议关注回调做多机会。
• 价差分析：螺纹钢05-10合约价差收窄至39，热卷HC-RB05合约价差扩大至269，显示板材出口较好，需求韧性较强。

操作建议

• 单边交易：RB2005、HC2005合约维持区间震荡，建议关注回调做多机会。
• 套利策略：继续持有做多卷螺差的策略。

关键关注点与风险因素

• 北方疫情管控：对钢厂复产节奏和物流造成影响，可能进一步抑制供应。
• 库存去库情况：库存反季节性累库，钢厂出库不畅，需关注去库进度是否改善。
• 需求变化：短期疫情对需求影响持续，但中长期需求预期较好，需关注政策落实情况。

基本面分析

1. 价格与价差

• 上海螺纹钢现货贴水扩大至33元，热轧卷板现货贴水继续扩大至92元。
• 螺纹钢05-10合约价差收窄至39，热卷HC-RB05合约价差扩大至269，反映板材出口较好，需求仍具韧性。

2. 供应情况

• 截至3月24日，螺纹钢周度产量311.15万吨，环比增加10.15万吨；热卷周度产量314.16万吨，环比增加7.65万吨。
• 但受高炉焖炉增多和物流不畅影响，预计后续产量将出现明显下降。

3. 需求表现

• 螺纹钢表观消费量307.39万吨，环比减少0.99万吨；热轧卷板表观消费量314.04万吨，环比增加7.19万吨。
• 建材需求下滑明显，成交维持低位；热卷因出口较好，需求相对稳定。

4. 库存变化

• 螺纹钢总库存1280.57万吨，环比增加3.76万吨；热卷总库存343.41万吨，环比增加0.12万吨。
• 库存反季节性累库，钢厂出库不畅，社会库存降幅收窄。

5. 技术分析

• 螺纹钢主力合约维持在上行通道，建议回调做多。
• 热卷主力合约仍为05合约，处于上行趋势，有望试探前高5100一线。

研究员信息

• 姓名：孙伟涛
• 电话：0769-22112875
• 从业资格号：F0276620
• 投资咨询从业证书号：Z0014688

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