20250407-华鑫证券-金盘科技-688676.SH-公司事件点评报告_海外增速亮眼_数据中心等多下游助力成长_5页_298kb

报告摘要

金盘科技（688676.SH）2025年4月7日事件点评总结

核心内容概述

金盘科技在2024年年度报告中展示了其业绩的稳步增长，尤其是在海外市场和非新能源板块。尽管新能源板块受到硅料细分领域下滑的影响，整体表现承压，但公司通过拓展数据中心等新兴领域，实现了显著的收入增长。同时，公司积极布局全球产能，以增强海外市场竞争力并应对贸易政策风险。

主要观点

业绩表现：
- 2024年公司实现营业收入69.01亿元，同比增长3.50%；
- 归母净利润为5.74亿元，同比增长13.82%。
市场表现：
- 外销收入19.81亿元，同比增长68.26%，显著高于内销收入48.62亿元的同比下降10.78%；
- 非新能源板块收入37.12亿元，同比增长31.02%，成为公司增长的重要驱动力；
- 数据中心业务表现突出，新签订单超过140份，同比增长603.68%。
产品与业务增长：
- 变压器及输配电产品收入61.96亿元，同比增长0.90%；
- 液浸式变压器订单金额超9亿元，同比增长9402%，显示出强劲的市场需求；
- 储能业务收入5.23亿元，同比增长26.34%；
- 数字化整体解决方案收入1.23亿元，同比增长74.04%。
订单与产能：
- 2024年公司实现销售订单89.00亿元，同比增长13.63%；
- 截至2024年底，在手订单65.09亿元，同比增长35.49%，为2025年业绩提供有力支撑；
- 公司完成墨西哥基地扩建，筹备美国变压器工厂建设，并在波兰实现首台产品下线，进一步提升海外供应能力。
盈利预测：
- 预计2025-2027年公司收入分别为84.35亿元、103.50亿元、127.58亿元；
- EPS预计分别为1.74元、2.33元、2.96元，对应PE分别为21.9倍、16.4倍、12.9倍；
- 公司作为干变龙头，海外市场和数据中心等业务有望持续推动成长，维持“买入”投资评级。
风险提示：
- 变压器产品需求不及预期；
- 原材料价格大幅波动；
- 海外业务进展不及预期；
- 汇率波动；
- 行业竞争加剧；
- 大盘系统性风险。

关键信息

财务数据概览

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	69.01	84.35	103.50	127.58
归母净利润（亿元）	5.74	7.98	10.65	13.55
EPS（元）	1.26	1.74	2.33	2.96
PE（倍）	30.4	21.9	16.4	12.9
毛利率	24.3%	25.7%	26.5%	26.7%
净利率	8.3%	9.4%	10.2%	10.5%
ROE	12.9%	16.2%	19.3%	21.5%
资产负债率	53.8%	55.0%	56.2%	57.4%