20260913-华鑫证券-金盘科技-688676.SH-公司动态研究报告_数据中心与海外业务高增_订单充裕_5页_508kb

金盘科技（688676.SH）公司动态研究报告总结

核心内容概述

金盘科技（688676.SH）在2026年上半年展现出强劲的业绩增长和业务扩张态势，尤其在数据中心和海外业务方面表现突出。公司整体盈利能力和市场竞争力持续提升，未来增长潜力受到市场广泛关注。

主要观点

• 业绩稳健增长：2026年上半年实现营业收入35.56亿元，同比增长12.73%；归母净利润3.03亿元，同比增长14.23%；扣非归母净利润2.87亿元，同比增长16.42%。第二季度利润增长进一步提速。
• 毛利率提升：上半年毛利率达到27.41%，同比提升1.53个百分点，主要得益于销售结构优化、数字化制造提效以及美国海关关税退还等多重因素。
• 订单充裕：上半年新签销售订单74.03亿元，同比增长69.31%；期末在手订单106.97亿元，同比增长41.87%。其中，数据中心业务订单增长显著，新签订单达38.69亿元，同比增长336.25%；期末在手订单50.92亿元，同比增长179.07%。海外业务新签订单41.90亿元，同比增长270.69%，期末在手订单62.39亿元，占总在手订单的58.32%。
• 海外布局深化：公司在美国弗吉尼亚州威斯维尔设立新生产基地，进一步完善海外交付能力。345kV超高电压等级液浸式变压器已实现海外批量发货，高端产品市场拓展取得进展。
• 技术突破：北美电网适配的13.8kV固态变压器样机完成测试并送往海外，功率单元和高频隔离变压器实现自主设计生产，技术迭代不断推进。
• 盈利预测乐观：预计公司2026-2028年收入分别为84.8亿、112亿、138.5亿元，EPS分别为1.89元、2.64元、3.38元，对应PE分别为33.5倍、23.9倍、18.7倍，体现出市场对公司未来发展的信心。
• 投资评级：分析师维持“买入”投资评级，认为公司数据中心与海外业务高增，订单充裕，具备良好成长性。

关键信息

业务增长亮点

• 数据中心业务：
  • 收入：12.65亿元，同比增长122.57%
  • 新签订单：38.69亿元，同比增长336.25%
  • 期末在手订单：50.92亿元，同比增长179.07%
• 海外业务：
  • 收入：14.81亿元，同比增长68.30%
  • 占总收入比例：41.66%
  • 新签订单：41.90亿元，同比增长270.69%
  • 期末在手订单：62.39亿元，占总在手订单的58.32%

公司战略与布局

• 海外产能布局：在美国设立新生产基地，增强海外交付能力。
• 高端产品拓展：345kV超高电压等级液浸式变压器实现批量发货，13.8kV固态变压器样机完成测试并发往海外。
• 技术自主性：功率单元与高频隔离变压器实现自主设计生产，技术迭代持续推进。

财务预测与指标

年份	收入（亿元）	EPS（元）	PE（倍）	净利率（%）	ROE（%）
2026	84.8	1.89	33.5	10.2	15.2
2027	112	2.64	23.9	10.8	18.9
2028	138.5	3.38	18.7	11.1	21.2

财务指标趋势

• 资产负债率：稳定在57.3%-57.8%之间，反映公司财务结构稳健。
• 总资产周转率：从0.6提升至0.8，显示资产使用效率提高。
• 应收账款周转率：保持稳定在2.5，体现回款能力良好。
• 存货周转率：保持在2.1，显示库存管理效率较高。

风险提示

• 订单交付不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 汇率波动
• 大盘系统性风险

证券分析师信息

• 张涵：电力设备行业首席分析师，金融学硕士，中山大学理学学士，5年证券行业研究经验，曾获2022年第四届新浪财经金麒麟光伏设备行业最佳分析师。
• 藏天律：金融工程硕士，CFA、FRM持证人，覆盖光伏、储能领域。
• 胡天仪：中南财经政法大学金融学士，拉夫堡大学金融与投资硕士，2025年加入华鑫证券，研究方向为锂电池与液冷板块。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 >20%
  • 增持：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 10%—20%
  • 中性：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 -10%—10%
  • 卖出：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 < -10%
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 >10%
  • 中性：行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 -10%—10%
  • 回避：行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 < -10%

免责条款

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