20220911-中邮证券-医药生物行业周报_ESMO摘要发布_KRASi_ADC_双抗更新值得关注_18页_734kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券发布的医药生物行业周报，重点分析了医药生物行业的近期动态、市场表现及投资策略。报告指出，医药生物行业整体市盈率处于22.92倍，相较于整体A股剔除金融行业的溢价率为18.51%。医药板块本周下跌0.23%，跑输沪深300指数1.97个百分点。

主要观点

1. 创新药板块表现突出

   • KRASi：Mirati的Adagrasib在结直肠癌中表现出优于安进Lumakras的疗效，尤其在联用组中疾病控制率（DCR）达到100%，显示其在该领域的差异化竞争优势。
   • ADC：多款ADC药物更新临床数据，其中吉利德TROP-2 ADC戈沙妥珠单抗在HR+/HER2-乳腺癌中达到OS终点，Seagen的Padcev在1L尿路上皮癌中取得良好数据，第一三共和Zymeworks也有显著进展。
   • PD1双抗：阿斯利康的PD1/CTLA4双抗MEDI5752在1L非鳞状NSCLC中对PD-L1<1%人群展现出显著疗效，提示PD1双抗在该细分市场具备差异化优势。

2. 行业投资策略建议

   • 医疗消费：随着疫情边际减弱，民营医疗服务受益，建议关注天坛生物、国际医学、爱尔眼科。
   • 医疗新基建后周期：基建已进入后周期阶段，后续医疗专项工程、设备采购和信息化将受益，建议关注迈瑞医疗、华康医疗、康众医疗、祥生医疗。
   • CRO/CDMO：估值受一级市场不景气和中美关系影响，但随着业绩兑现和资本回暖，预计将迎来估值与业绩双升，建议关注药明康德、昭衍新药、凯莱英。

关键信息

行业数据概览

• 收盘点位：8763.01
• 52周最高：11673.25
• 52周最低：8149.33

市场表现

• 医药生物行业：本周下跌0.23%，跑输沪深300指数1.97个百分点。
• 二级行业表现：医院及体检（+4.60%）、医疗新基建（+3.28%）、原料药（+2.09%）表现较好；药店（-2.74%）、体外诊断（-2.22%）、生命科学（-2.14%）表现较差。

个股表现

• 涨幅前十：光正眼科（+15.54%）、迈普医学（+13.33%）、浙江医药（+12.74%）等。
• 跌幅前十：复星医药（-12.96%）、兰卫医学（-10.27%）、普蕊斯（-9.58%）等。

资金持仓

• 沪深港通资金在医药生物行业持仓比例有所变动，如泰格医药（+17.24%）、益丰药房（+16.80%）、海尔生物（+16.38%）等。

原材料价格

• 主要原材料价格波动明显，如维生素A价格下跌59.10%，而泛酸钙价格上涨138.39%。

海外新冠药物分发

• Paxlovid 周分发量稳定，占新冠口服药分发总量的83%-85%，成为主要用药。

风险提示

• 全球供给侧约束缓解不及预期
• 美联储加息超预期
• 一级市场投融资不及预期
• 医药政策推进不及预期
• 疫情防控政策超预期

投资评级标准

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>20%）、增持（涨幅在10%-20%）、中性（涨幅在-10%-10%）、回避（涨幅<-10%）
• 行业评级：强于大市（涨幅>10%）、中性（涨幅在-10%-10%）、弱于大市（涨幅<-10%）
• 可转债评级：推荐（涨幅>10%）、谨慎推荐（涨幅在5%-10%）、中性（涨幅在-5%-5%）、回避（涨幅<-5%）

分析师信息

• 分析师：周豫（SAC登记编号：S1340522090001）
• 研究助理：乔露阳（SAC登记编号：S1340122080011）

重点推荐股票

• 医疗消费：天坛生物（600161）、国际医学（000516）、爱尔眼科（300015）
• 医疗新基建后周期：迈瑞医疗（300760）、华康医疗（301235）、康众医疗（688607）、祥生医疗（688358）
• CRO/CDMO：药明康德（603259）、昭衍新药（603127）、凯莱英（002821）

行业动态

• 阿斯利康：达格列净慢性肾脏病适应症在中国获批。
• 默沙东：提交了MK-0616胶囊的临床试验申请。
• 药明巨诺、和铂医药及嘉和生物：被调出港股通。
• 医保目录调整：通过初步形式审查的药品数量增加。
• 医疗器械监管：国家药监局组织研讨医疗器械生产主体责任清单。
• 种牙价格：三级公立医院种牙价格设定为4500元/颗。
• 脊柱产品集采：即将开展，标志着骨科耗材集采完成。

公司简介

中邮证券成立于2002年9月，注册资本50.6亿元，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销与保荐等。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金和筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供相关信息、分析、预测或建议。
• 基金销售业务：代理发售各类基金产品。
• 资产管理业务：为客户提供资产管理服务。
• 承销与保荐业务：为客户提供证券承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、投资活动相关的财务顾问服务。