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报告摘要

银河视点总结（2015年8月10日）

核心内容概述

本报告分析了2015年8月7日全球及国内主要金融市场表现，并对宏观经济、政策动态、行业及个股进行了深入点评。报告指出，市场在经历暴跌后呈现区间震荡格局，中期震荡压力较大，同时建议关注新能源汽车、军工航天等板块的交易机会。

主要观点

国际市场表现

主要指数波动：
- 道琼斯指数下跌0.27%，纳斯达克指数下跌0.26%，富时100指数下跌0.42%。
- 香港恒生指数上涨0.73%，香港国企指数上涨1.21%。
- 日经指数上涨0.29%。
美元指数上涨，受美国非农就业数据向好和美联储加息预期上升影响，美元/人民币汇率小幅下跌，但人民币仍保持稳定。

国内市场表现

主要指数：
- 上证综指上涨2.26%，深证成指上涨2.67%，沪深300上涨1.96%。
- 上证国债指数微涨0.05%，上证基金指数上涨1.28%，深圳基金指数上涨2.54%。
市场反弹：
- 市场在经历暴跌后出现低位反弹，但缺乏稳定回升基础，未来半年震荡压力较大。
- 市场信心恢复需要时间，反弹更多是技术性反弹，与国家队维稳有关。

债券市场分析

供需矛盾缓解：
- 债市供需矛盾逐步缓解，有利于期限利差的收敛。
- 债券市场利率债、信用债收益率均出现不同程度下行，中长期限表现较好。
投资策略：
- 短端债市机会不大，可关注长债的交易性机会。
- 央行通过开放境外机构投资、复制沪港通模式等方式增加债市需求。
- 虽然CPI回升可能限制降息空间，但基本面疲软仍有利于期限利差的修正。

行业与策略分析

市场缺乏稳定回升基础

流动性在下半年可能受到制约，宏观和微观流动性均将出现变化。
由于经济下行压力大，货币政策可能趋于谨慎，资金面维持宽松状态。
市场信心恢复需时间，短期内反弹有限，中期震荡压力较大。

新能源汽车板块看好

本周新能源汽车产销两旺，行业景气度持续上行。
多个细分板块出现供不应求，行业具备中长期想象空间。
建议关注新能源汽车产业链上下游公司，如东源电器、比亚迪、当升科技、杉杉股份、信质电机、阳光电源、骆驼股份、特锐德等。

首推个股：当升科技

公司高镍三元材料产能全球短缺，产品毛利率高。
与国际巨头韩国GS集团合作，推进NCA项目，未来有望为特斯拉、LG供货。
收购中鼎高科，拓展锂电材料装备、机器人等新领域。
管理层提出三年100亿市值目标，当前市值仅为42亿，有较大上涨空间。

今日热点与政策动态

国际宏观

美国7月非农就业数据强劲，失业率维持低位，美联储9月加息预期上升。
欧元区服务业PMI创2005年以来新高，德国工厂订单环比增长2%，显示经济复苏迹象。
日本央行维持政策利率不变，扩大基础货币投放，支持经济温和复苏。

国内宏观

7月进出口数据因基数原因同比大幅回落，CPI受食品价格拉动上行。
货币市场流动性宽松平稳，专项金融债预期增强，有助于稳定经济增长。
人民币汇率保持稳定，成为新兴市场中坚挺货币。

市场策略

市场中期震荡压力较大，需关注政策及基本面变化。
建议关注新能源汽车、军工航天、大数据、地产及农业等板块。

行业研究月报：房地产行业

销售情况：
- 7月一手房成交量环比略降，同比大幅上升40.5%。
- 二手房成交量环比升10.6%，同比升124.0%，市场去化能力较强。
楼市展望：
- 全国楼市仍处于去库存阶段，房价上涨动力不足。
- 一线城市及部分二线城市去化周期较短，具备较大的上涨空间。
重点公司表现：
- 华夏幸福、万科、保利、金融街等公司业绩增长确定性强。
- 南国置业、荣盛发展等公司估值较低，值得关注。

今日要闻与政策动态

经济要闻：
- “中国制造2025”部委分工确定，将成立种子基金。
- 央行发布《项目收益债券管理暂行办法》，推动专项金融债发行。
- 中国7月CPI同比上涨1.6%，为年内新高。
- 中国7月PPI同比下降5.4%，降幅扩大。
行业动态：
- 比亚迪混合动力轿车项目通过验收。
- 阿里与多个国际品牌签订独家合作，推动内容平台变革。
- 央行支付新规、节能家电能效标识更新等政策陆续出台。

评级标准

行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
推荐标准：行业或公司指数表现优于市场平均20%以上。

风险提示

市场风险：市场中期震荡压力较大，流动性变化可能影响市场表现。
行业风险：房地产行业销售改善不及预期。
个股风险：电影票房不达预期、创业板回调等。

总结

本报告指出，当前市场处于低位反弹阶段，但缺乏稳定回升基础，未来震荡压力仍较大。建议关注新能源汽车、军工航天、大数据等板块，同时关注地产行业中的优质蓝筹股。债市因供需矛盾缓解，长债具备交易机会。国际方面，美国就业数据向好，美联储加息预期上升，人民币汇率保持稳定，而新兴市场如印度等则面临经济改革与外部需求减弱的双重挑战。

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