20150810-华泰证券-每周经济观察_中游产业看到积极信号_持续性尚待观察_19页_1mb

宏观周报总结（2015年08月10日）

核心内容概述

本报告分析了2015年8月3日至8月9日期间，中国及全球宏观经济和产业价格走势。整体来看，上游产业价格持续低迷，中游产业出现小幅回暖迹象，但其持续性仍存疑，下游产业则呈现分化趋势。同时，金融市场流动性保持宽松，人民币汇率小幅贬值。

主要观点

• 上游产业价格低迷：除铁矿石价格连续上涨外，其他上游产业如有色金属、原油等价格均出现大幅下跌。南华价格指数和CRB指数环比下跌，反映出全球经济复苏缓慢，美元走强对国际大宗商品价格形成压制。
• 中游产业出现积极信号：钢铁、水泥、玻璃和化工价格均出现上涨，六大集团耗煤量连续四周环比正增长，显示经济可能有短期回暖迹象，但整体下行压力仍较大，需持续观察。
• 下游产业分化：房地产市场成交量保持高位，纺织业和小商品价格指数下跌，电影票房收入短期下降，但长期趋势向好。交通运输业除BDI外，其他价格指数处于低位，国内交通运输业未明显改善。
• 猪肉价格上涨预期增强：由于供给短缺，猪肉价格预计将在年底对CPI形成明显拉动，可能达到1-1.5个百分点。猪周期将延续至2016年1-2季度。
• 金融市场流动性宽松：央行通过逆回购操作维持市场流动性，Shibor利率部分期限有所下降，人民币汇率略有贬值。

关键信息汇总

上游产业

• 有色金属：LME铜、铝、锌、锡、镍价格均下跌，铅微涨。
• 煤炭：焦煤上涨0.23%，动力煤下跌-0.69%，焦炭上涨0.76%。
• 铁矿石：Mylpic矿价指数上涨3.17%，但反弹缺乏基本面支撑。
• 原油：IPE和NYMEX原油价格下跌5.77%-5.81%，预计未来价格将在50美元左右徘徊。
• 价格指数：南华综合指数下跌-0.46%，CRB现货综合指数下跌-0.15%。

中游产业

• 钢铁：兰格钢价综合指数上涨2.57%，Myspic综合钢价指数上涨3.36%。价格上涨主要由供给收缩和“阅兵蓝”提前囤货导致。
• 水泥：价格开始触底反弹，P-C32.5和P-O42.5价格均有小幅上涨。
• 玻璃：价格指数环比上涨0.55%，市场信心指数略有下降。
• 化工：盛泽化纤价格指数微涨0.06%，部分产品如聚乙烯、甲醇价格下跌。
• 耗煤量：六大集团耗煤量环比增长10.79%，连续四周正增长，显示经济有回暖迹象，但持续性需观察。

下游产业

• 房地产业：30大中城市商品房成交面积环比上升，存销比下降，显示房地产市场仍有复苏迹象。
• 纺织业：柯桥纺织价格指数下跌-0.17%，受经济低迷影响。
• 义乌小商品：价格指数下跌0.33%，上升动力不足。
• 电影业：票房收入和观影人次环比下降，但长期趋势向好。
• 交通运输业：BDI上涨，其他运价指数下跌，显示全球贸易仍低迷。

农产品价格

• 猪肉：价格温和上涨，预计年底将对CPI形成明显拉动，可能达到1-1.5个百分点。
• 仔猪和生猪：价格分别上涨2.52%和2.47%，显示供给紧张。
• 农产品价格指数：农业部农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数均上涨。

金融市场

• 央行操作：逆回购操作净回笼50亿，流动性维持宽松。
• Shibor利率：隔夜利率上涨，1个月、3个月利率下跌。
• 人民币汇率：美元兑人民币中间价和即期汇率均略有上涨，人民币小幅贬值。

图表说明

报告附有25张图表，涵盖：

• 各类大宗商品价格走势
• 农产品价格变化
• 交通运输价格指数
• Shibor利率变动
• 人民币汇率情况

这些图表为分析产业价格变动和宏观经济趋势提供了直观支持。

总结

整体来看，中国经济仍面临较大下行压力，上游产业价格低迷，中游产业出现短暂回暖，但持续性有待观察，下游产业则呈现分化态势。猪肉价格上涨趋势明显，预计年底将显著影响CPI。金融市场流动性保持宽松，人民币汇率小幅贬值。未来需重点关注中游产业价格变化及全球经济复苏对大宗商品价格的影响。