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造纸产业链数据每周速递总结（2022/10/29）

核心内容

本周轻工制造行业指数下跌3.24%，跑赢沪深300指数2.15个百分点；造纸子板块下跌0.56%，跑赢大盘4.83%。在28个申万一级行业中，轻工制造板块排名靠前，位列第9位。二级行业中，造纸板块跌幅最小，仅为0.56%。

主要观点

• 原材料价格变动：本周国废到厂价小幅上涨，外废价格维持稳定；针叶木浆外盘报价下调30美元/吨，阔叶木浆外盘报价维持稳定；针叶木浆和阔叶木浆现货价格均有所下跌。
• 成品纸价格走势：木浆系纸品价格均有所上涨，废纸系纸品价格有所下跌。双胶纸、铜版纸、白卡纸价格分别上涨38元/吨、40元/吨、4元/吨；箱板纸出厂均价下跌47元/吨。
• 盈利水平分化：木浆系纸品盈利水平呈现分化，小型纸厂盈利增加，大型纸厂盈利下降；废纸系纸品盈利水平整体增加。
• 行业产量与库存：2022年1-9月机制纸及纸板累计产量同比增加0.4%；9月产成品库存同比增加7.9%，环比减少4.2%。
• 进出口情况：1-9月纸及纸板进口量同比下降29.1%，出口量同比增加72.9%。

关键信息

原材料价格变动

• 国废到厂价：上涨5元/吨（不含税）。
• 外废价格：美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维持稳定。
• 木浆价格：
  • 阔叶木浆外盘报价维稳，为885美元/吨（不含税）。
  • 针叶木浆外盘报价下跌30美元/吨，为940美元/吨（不含税）。
  • 阔叶木浆现货价格下跌55元/吨，为6760元/吨。
  • 针叶木浆现货价格下跌35元/吨，为7475元/吨。
• 溶解浆：价格维稳，为8650元/吨（不含税）。
• 其他原材料：粘胶短纤价格下跌500元/吨，棉花价格指数下跌74元/吨。

成品纸价格走势

• 双胶纸：价格上涨38元/吨，为6675元/吨。
• 铜版纸：价格上涨40元/吨，为5690元/吨。
• 白卡纸：价格上涨4元/吨，为5340元/吨。
• 箱板纸：出厂均价下跌47元/吨，为4538元/吨。

盈利水平

• 双胶纸：小型纸厂盈利增加约61元/吨，大型纸厂盈利下降约11元/吨。
• 铜版纸：小型纸厂盈利增加约63元/吨，大型纸厂盈利下降约9元/吨。
• 白卡纸：小型纸厂盈利增加约18元/吨，大型纸厂盈利下降约13元/吨。
• 箱板纸：盈利水平增加约8-26元/吨。

产量与库存数据

• 产量：2022年1-9月机制纸及纸板累计产量10155万吨，同比增加0.4%；9月产量1157万吨，同比增加7.7%。
• 库存：剔除价格因素影响，2022年9月机制纸及纸板制造业产成品库存同比增加7.9%，环比减少4.2%。
• 进口与出口：
  • 1-9月纸及纸板进口量同比下降29.1%，出口量同比增加72.9%。
  • 9月进口量同比下降31.9%，出口量同比增加56.4%。
  • 1-9月进口占产量比重约为6.3%，出口占产量比重约为6.2%。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济增速放缓或终端需求下滑超预期，将对木浆及成品纸价格造成下行压力，影响企业盈利。
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期可能限制行业盈利提升。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

报告信息

• 发布日期：2022年10月30日
• 国家/地区：中国
• 行业：造纸轻工行业
• 分析师：
  • 李雪君：021-63325888*6069，lixuejun@orientsec.com.cn
  • 吴瑾：021-63325888*6088，wujin@orientsec.com.cn
• 联系人：黄宗坤，huangzongkun@orientsec.com.cn

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图表目录（摘要）

• 图1：轻工制造行业指数及造纸子板块跌幅
• 图2：轻工制造板块行业排名
• 图3：轻工四大子板块跌幅排序
• 图4：外废价格维稳
• 图5：国废到厂价上涨
• 图6：针叶木浆外盘报价下调
• 图7：木浆现货价格下跌
• 图8：三大港口木浆库存环比下降
• 图9：溶解浆价格维稳，粘胶短纤与棉花价格下跌
• 图10-13：成品纸价格变动
• 图14-17：成品纸盈利水平变化
• 图18-21：机制纸及纸板产量、库存及进出口数据