20211031-东方证券-造纸产业链数据每周速递_11月阔叶_针叶浆外盘价下调50-105美元_吨_13页_610kb

造纸产业链周度数据总结（2021/10/31）

核心内容

本周造纸产业链整体表现承压，行业指数及子板块均出现不同程度的下跌。其中，轻工制造行业指数下跌3.33%，造纸子板块下跌3.82%，家具子板块下跌5.60%。行业整体表现跑输大盘，排名靠后。在产业链数据方面，原材料价格走势分化，成品纸价格有所上涨，盈利水平整体提升。

主要观点

• 行业表现：轻工制造行业指数下跌3.33%，跑输沪深300指数2.30个百分点；造纸子板块下跌3.82%，跑输大盘2.79个百分点，排名在28个申万一级行业中位列第22位。
• 子板块走势：轻工四大子板块按涨幅由大到小排列为包装印刷（+0.21%）、文娱用品（-3.57%）、造纸（-3.82%）、家具（-5.60%）。
• 原材料价格：
  • 国废到厂价（不含税）上涨16元/吨，涨幅0.6%；
  • 外废价格（美废、欧废、日废OCC）保持稳定；
  • 阔叶木浆、针叶木浆外盘价分别下调50美元/吨、105美元/吨，跌幅分别为8.0%和12.7%；
  • 阔叶木浆现货价格上涨40元/吨，针叶木浆现货价格下跌240元/吨；
  • 溶解浆价格下跌200元/吨，粘胶短纤价格稳定，棉花价格指数上涨159元/吨。
• 木浆库存：2021年9月下旬中国三大港口木浆库存合计173万吨，环比下降0.9%。
• 成品纸价格：
  • 双胶纸、铜版纸价格维稳；
  • 白卡纸价格上涨29元/吨，涨幅0.5%；
  • 箱板纸出厂均价上涨60元/吨，涨幅1.1%。
• 盈利水平：成品纸盈利水平普遍提升，双胶纸、铜版纸盈利增加约16元/吨，白卡纸盈利增加约32元/吨，箱板纸盈利增加约31-49元/吨。
• 机制纸及纸板库存：2021年9月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加6.5%，环比下降2.4%。
• 产量与进出口：
  • 2021年1-9月机制纸及纸板累计产量10116万吨，同比增长11.1%；
  • 9月当月产量1074万吨，同比下降6.7%；
  • 1-9月纸及纸板进口量同比增长4.7%，出口量同比增长5.2%；
  • 进出口量占产量比重分别为8.9%和3.6%，较去年同期有所下降。

关键信息

• 外盘价格变动：11月阔叶木浆、针叶木浆外盘价分别下调50美元/吨和105美元/吨。
• 库存情况：2021年9月下旬中国三大港口木浆库存环比下降0.9%，其中青岛港基本稳定，常熟港和保定港库存有所减少。
• 盈利提升：成品纸与原材料价差扩大，盈利水平提升，尤其箱板纸盈利增长显著。
• 风险提示：
  • 宏观经济增速放缓可能导致终端需求下滑，进而影响木浆和成品纸价格。
  • 海外项目推进不达预期可能限制行业盈利提升，增加企业经营风险。

数据概览

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 分析师：
  • 李雪君：021-63325888*6069, lixuejun@orientsec.com.cn, S0860517020001
  • 吴瑾：021-63325888*6088, wujin@orientsec.com.cn, S0860520080001

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