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2023年2月智利阔叶木浆外盘报价下调95美元/吨

核心内容

本周造纸产业链数据呈现以下特点：

• 行业表现：轻工制造行业指数上涨2.36%，跑赢沪深300指数3.31个百分点；造纸子板块上涨3.77%，跑赢大盘4.73个百分点。轻工制造板块在28个申万一级行业中排名第十。
• 原材料价格：国废到厂价下跌39元/吨，跌幅2.2%；外废价格（美废、欧废、日废OCC）维持稳定。阔叶木浆外盘报价下跌95美元/吨，跌幅11.2%；针叶木浆外盘报价稳定，但现货价格下跌90元/吨，跌幅1.2%。溶解浆价格下跌200元/吨。
• 成品纸价格：双胶纸价格上涨8元/吨，涨幅0.1%；其余纸种价格维持稳定。
• 盈利水平：成品纸盈利水平整体上升，其中双胶纸盈利增加约17-21元/吨，铜版纸盈利增加约11-14元/吨，白卡纸盈利增加约1-8元/吨，废纸系纸品盈利增加约43-51元/吨。
• 木浆库存：2023年1月下旬中国三大港口木浆库存合计148万吨，环比下降0.9%。青岛港库存下降5.3%，常熟港库存上升12.2%，保定港库存下降18.5%。
• 2022年数据回顾：机制纸及纸板2022年1-12月累计产量13691.4万吨，同比增加0.8%；12月产量同比下降2.6%。剔除价格因素后，12月制造业产成品库存（测算值）同比增加13.1%，环比下降2.7%。纸及纸板进口量同比下降25.3%，出口量同比增加59.4%。

主要观点

• 行业整体表现良好：造纸子板块表现优于大盘，显示出行业具备一定的抗跌能力。
• 原材料价格波动明显：国废价格下跌，外废价格稳定，阔叶木浆外盘报价大幅下跌，针叶木浆价格略有下滑，溶解浆价格也出现下跌，对成本端形成一定压力。
• 成品纸价格稳中有升：双胶纸价格小幅上涨，其余纸种价格保持稳定，有助于提升盈利空间。
• 盈利水平上升：成品纸与原材料价差扩大，表明造纸企业盈利能力有所增强。
• 库存变化：木浆库存小幅下降，反映市场需求有所回升或企业去库存意愿增强。
• 出口增长显著：2022年全年纸及纸板出口量同比大幅增长，显示行业外需强劲。

关键信息

• 外盘价格：智利阔叶木浆外盘报价下跌95美元/吨，针叶木浆报价稳定。
• 国废价格：本周国废到厂价下跌39元/吨，跌幅2.2%。
• 成品纸价格：双胶纸价格上涨8元/吨，其余纸种价格维稳。
• 盈利提升：双胶纸盈利增加17-21元/吨，废纸系纸品盈利增加43-51元/吨。
• 库存数据：2023年1月下旬中国三大港口木浆库存合计148万吨，环比下降0.9%。
• 2022年产量与进出口：机制纸及纸板累计产量同比微增0.8%，进口量同比下降25.3%，出口量同比大增59.4%。

风险提示

• 宏观经济风险：若宏观经济增速放缓或终端需求下滑超预期，可能对木浆和成品纸价格造成下行压力。
• 海外项目风险：海外新项目推进不达预期可能限制行业盈利提升，增加企业经营风险。

行业评级

• 看好（维持）：行业具备一定增长潜力，盈利水平提升。

附录信息

• 分析师：李雪君、吴瑾
• 联系方式：黄宗坤、谢雨辰
• 相关报告：12月国内家具行业零售额延续负增长、1月木浆价格维稳等。