20231017-国金证券-公募科技成长风格基金月报（2023年10月期）_科技板块震荡筑底_关注均衡灵活+半导体基金_15页_1mb

科技成长风格基金投资分析总结

9月市场表现

• 在政策利好下，9月A股震荡筑底，科技板块多数下跌，通信行业+0.7%，电子-13%，计算机-43%，传媒-76%。
• 半导体板块整体下跌24%，部分细分领域如数字芯片设计[-2%]，半导体设备[-68%]。
• 北向资金大幅流出，计算机、传媒、通信净流出，电子小幅流入。

基金业绩回顾

• 466只科技成长风格基金平均跌幅-382%，80只重点基金平均跌幅-407%。
• 18只科技成长基金、3只重点基金在9月录得正收益，普遍因重仓通信、电子或多元配置。

行业重点投资方向

• 半导体：估值历史低位，周期底部反转可能，国产替代与AI驱动需求复苏。
• AI：应用方向受看好，算力基础设施受益，预计GPT5等催化带来市场预期修复。
• 数据要素：政策明确支持，成为国家重点发展方向，商业模式逐步明确。
• 华为产业链：销量预期强劲，但产业链分化加剧，需关注国产替代机会。

推荐基金产品

• 西部利得景程（陈蒙）：聚焦高景气赛道，注重逆向思考，结合产业背景深入挖掘细分机会。
• 宝盈半导体产业（张天闻）：侧重左侧底部投资，在冷门标的中挖掘长期成长空间。

投资策略建议

• 选基金重在平衡灵活型与独立选股能力，配置半导体等性价比突出方向。
• 中期看好主线地位，短期需择机应对波动，关注方向轮动以获取超额收益。

风险提示

• 海外货币政策超预期紧缩
• 地缘政治冲突
• 国内政策及经济复苏不及预期
• 行业周期拐点判断错误风险

数据来源：国金证券研究所，wind（截至日期皆为2023年9月）