公募科技成长风格基金月报（2023年10月期）：科技板块震荡筑底，关注均衡灵活+半导体基金-20231016-国金证券-15页_1mb

国金金融产品研究：科技板块震荡筑底及科技成长风格基金分析

核心内容概述

本报告主要分析了9月科技板块及科技成长风格基金的表现，并对后市进行了展望。整体来看，科技板块在政策利好与外部环境压力的交织下，呈现震荡筑底趋势，各细分行业涨跌不一。科技成长风格基金整体表现不佳，但部分基金通过调仓和行业配置取得正收益。同时，报告对科技板块的未来走势及基金投资策略提出了建议。

9月科技板块行情回顾

行情表现

• 申万一级科技行业：整体下跌，通信行业录得小幅正收益（+0.7%），其他行业如电子（-1.3%）、计算机（-4.3%）、传媒（-7.6%）均出现不同程度下跌。
• 二级行业表现：
  • 通信设备涨幅居前（+2.0%）。
  • 游戏跌幅居前（-9.1%）。
• 主题概念：
  • AI相关光模块、光通信涨幅显著（+12.0%、+7.9%）。
  • 传媒板块跌幅明显（-7.6%），其中游戏II、数字媒体、出版、广告营销跌幅均超过7%。

成交额与北向资金

• 成交额：科技板块整体缩量下跌，计算机、传媒、通信行业成交额下降，电子行业小幅上升。
• 北向资金：
  • 9月净流出计算机、传媒、通信行业，小幅净流入电子行业。
  • 1月北向资金净流入1413亿元，为近3年高点，但9月累计净流出374.6亿元。

基金配置变化

• 公募主动权益基金：2023年二季报显示，科技板块配置比例接近2020年半导体大涨行情下的水平，但仍低于2015年互联网热潮时的配置比例。
• 配置比例：
  • 传媒：4.0%
  • 计算机：7.5%
  • 电子：9.5%
  • 通信：4.3%

9月科技成长风格基金业绩回顾

整体表现

• 科技成长风格基金：共466只，整体下跌，平均跌幅-3.82%，中位数-3.83%。
• 重点科技成长风格基金：共80只，整体下跌，平均跌幅-4.07%，中位数-3.95%。
• 正收益基金：
  • 18只科技成长风格基金取得正收益，其中涨幅排名前二的为国融融盛龙头严选A（+11.86%）和太平行业优选A（+9.66%）。
  • 3只重点基金取得正收益，包括华润元大信息传媒科技（+2.31%）、富荣信息技术A（+1.60%）、景顺长城中小盘A（+0.59%）。

基金类型表现

• 泛科技均衡灵活型基金：平均跌幅-3.96%，中位数-3.72%。
• 泛科技长期持股型基金：平均跌幅-3.59%，中位数-4.09%。
• 聚焦科技投资型基金：平均跌幅-4.00%，中位数-4.19%。
• 半导体行业主题基金：平均跌幅-3.97%，中位数-3.85%。
• 不抱团独立选股型基金：平均跌幅-2.31%，中位数-2.41%。

科技板块后市展望及投资建议

市场观点

• 宏观环境：基金经理普遍对A股市场偏乐观，认为经济向好但政策温和，市场基本见底。
• 细分赛道：
  • 数据要素：受到政策推动，关注度上升，但商业模式尚不明确。
  • AI：泡沫被挤出，市场预期走低，四季度和明年将有多个催化剂（如GPT5、微软AI办公、特斯拉自动驾驶等）。
  • 半导体：处于周期底部，有望迎来国产化和周期共振的向上机会。

投资策略

• 底仓配置：建议侧重均衡灵活型基金，以降低风险。
• 半导体基金：配置性价比凸显，关注宝盈半导体产业（张天闻），其偏好左侧底部、成长空间大、有事件催化行业。
• AI相关基金：关注国融融盛龙头严选A、太平行业优选A、诺德新生活、大摩数字经济A、大摩科技领先A、西藏东财数字经济优选等，这些基金在AI相关方向有较高配置。

风险提示

• 外部风险：海外加息缓和不及预期、地缘政治冲突加剧、外部制裁升级。
• 内部风险：国内政策及经济复苏不及预期。

关键信息总结

• 科技板块整体下跌，仅通信行业录得正收益。
• AI相关主题：如光模块、光通信在9月表现较好。
• 基金类型表现差异：聚焦科技投资型基金平均跌幅最大，半导体行业主题基金收益偏离度较高。
• 投资建议：关注均衡灵活型基金和半导体基金，以捕捉未来市场机会。

图表概览

• 图表1-2：科技行业及二级行业涨跌幅。
• 图表3-4：半导体细分子行业涨跌幅及估值水平。
• 图表5-6：计算机相关概念涨跌幅及估值水平。
• 图表7-8：科技相关指数涨跌幅排名。
• 图表9-10：北向资金流向及行业分布。
• 图表11-12：主动权益基金增配行业及科技持仓占比。
• 图表13-14：科技行业成交金额变化。
• 图表15-17：科技成长风格基金涨跌幅及收益偏离情况。
• 图表18-20：五大类型基金涨跌幅及收益偏离统计。
• 图表21-23：重点基金类型涨跌幅及收益偏离情况。

基金筛选标准

• 基金类型：包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型、平衡混合型。
• 持仓要求：TMT行业平均仓位≥40%，剔除港股仓位过高基金。
• 重点基金：基于风险收益、投资能力、市场关注度等维度筛选出80只基金，进一步细分为五大类型。

结论

科技板块在政策与市场双重因素影响下震荡筑底，AI和半导体成为关注重点。科技成长风格基金整体表现不佳，但部分基金通过调仓和行业配置取得正收益。未来可关注均衡灵活型基金及半导体基金，以应对市场波动并捕捉潜在机会。