20190731-中国银河-交通运输行业2019年7月行业动态报告：2019年上半年快递民航业表现相对突出，建议持续把握消费交通板块投资机会_34页_2mb

2019年上半年交通运输行业分析总结

核心内容概述

2019年上半年，交通运输行业总体保持平稳增长态势，其中快递和民航行业表现尤为突出。行业在基础设施建设、服务品质提升、政策支持等方面取得显著进展，同时面临运输效率和服务品质提升、行业结构不合理、政策法规滞后等挑战。在资本市场中，交通运输行业估值中等偏低，部分子行业如快递、航空、机场等具备较高的增长潜力。

主要观点

1. 行业景气度总体平稳

• 运输生产指数（CTSI）：2019年6月CTSI为173.9点，同比增长4.7%，其中货运指数增长5.0%，受益于“618”电商促销带动。
• 客运指数：同比增长4.1%，增速放缓，主要由于5月假期错期及6月为出行淡季。

2. 快递与民航表现突出

• 快递行业：2019年1-6月业务量达277.6亿件，同比增长25.7%；业务收入达3396.7亿元，同比增长23.7%。
• 民航行业：1-6月客运量同比增长8.5%，保持向好态势；6月客座率与去年同期持平。

3. 行业财务分析

• 营收：自2011年以来持续增长，2018年达18141亿元，为2011年的2.5倍。
• 归母净利润：2018年为1013.83亿元，同比下降14.63%，波动较大。
• 净资产收益率（ROE）：2018年为9.15%，处于合理区间，但季度波动较大。
• 资产负债率：2018年为52.9%，整体保持合理水平。

4. 政策与行业发展趋势

• 支持民营快递发展：国家邮政局发布指导意见，推动“快递下乡”与国际市场布局，提升企业创新能力。
• 智能快件箱推广：《智能快件箱寄递服务管理办法》出台，提升服务效率与精细化水平。
• 道路运输价格市场化：推进价格改革，提升市场灵活性与服务质量。
• 新业态监管：网约车、共享单车等进入理性发展阶段，需加强规范管理。

关键信息

1. 交通运输行业现状

• 基础设施：中国高铁、高速公路、港口等指标全球领先，但中西部、农村等地区仍有短板。
• 运输结构：公路运输占比高，能耗和排放压力较大，需优化结构，发展绿色智慧交通。
• 服务品质：仍有提升空间，智能快件箱、联程运输等技术与模式推动服务升级。

2. 各子行业表现

• 铁路：6月客运增长10.4%，货运增长7.5%，但整体增幅有所回落。
• 公路：6月货运增长5.5%，客运低迷，但增速较去年同期有所改善。
• 水路：港口吞吐量增长6.5%，航运指数分化，整体表现平稳。
• 航空：客运平稳增长，客座率与去年同期持平，货邮运量略有下降。
• 快递：业务量增速提升，单票价格持续下降，服务质量显著改善。
• 新业态：网约车、共享单车等进入理性发展阶段，市场格局逐步调整。

3. 资本市场表现

• A股交通运输行业：119家上市公司，总市值占比约4.11%。
• 估值水平：2019年7月市盈率18.50倍，处于中等偏低水平。
• 重点公司：
  • 招商公路（001965.SZ）：累计涨幅7.54%
  • 深圳机场（000089.SZ）：累计涨幅19.15%
  • 南方航空（600029.SH）：累计涨幅-16.31%

投资建议

• 重点推荐：招商公路、深圳机场、南方航空。
• 建议把握消费交通板块：物流、航空、机场、高速公路等子行业有望持续受益于服务品质提升与市场需求增长。
• 关注政策利好：如智能快件箱、道路运输价格市场化等政策将推动行业转型升级。

风险提示

• 交通运输需求下降：经济下行压力可能影响行业增长。
• 政策法规变化：新政策可能对行业运营模式和盈利预期带来不确定性。

未来展望

• 行业增长点：快递、航空、机场等消费型交通子行业增长潜力大。
• 发展方向：加强基础设施建设，推动绿色智慧交通，优化行业结构。
• 政策支持：支持民营快递“走出去”，规范新业态发展，提升行业可持续性。

行业数据概览

结论

2019年上半年，交通运输行业整体保持稳定增长，尤其在快递和民航领域表现亮眼。随着政策支持和行业改革的推进，消费型交通子行业具备长期增长潜力。尽管面临运输效率、结构优化和政策监管等挑战，但行业仍有较大发展空间，建议持续关注消费交通板块的投资机会。