20181017-安信证券-新三板环保行业策略_大气攻坚_长三角接力京津冀__13页_1mb

大气治理与环保行业策略总结

核心内容概述

2018年10月9日，《长三角地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》（征求意见稿）发布，标志着长三角地区在大气治理领域迈出重要一步。该方案旨在全面完成2018年空气质量改善目标，同时通过多项措施推进区域联防联控，重点治理PM2.5和重污染天气问题。

主要观点

1. 长三角治理目标更严苛

   • 长三角地区41个城市需在2018年10月1日至2019年3月31日期间，实现PM2.5平均浓度同比下降 5%，重度及以上污染天数同比减少 5%。
   • 长三角治理目标相比京津冀更为严格，尤其针对高排放行业，如钢铁、建材、化工等，要求实施差别化错峰生产，严禁“一刀切”政策。

2. 区域协同治理

   • 强调产业结构、能源结构、运输结构和用地结构的优化调整，推进“散乱污”企业整治，淘汰燃煤和生物质锅炉，实现城市建成区散煤清零。
   • 重点实施工业炉窑、VOCs、柴油货车等专项治理行动，加强区域联防联控机制，应对重污染天气。

3. 非电领域成为新蓝海

   • 我国大气治理路径正从电力行业逐步扩展到非电行业，如工业烟气治理、水污染治理、固废处理等，市场空间逐步释放。
   • 新三板市场中的环保企业正在积极拓展非电业务，以应对政策导向和市场需求。

4. 环保行业持续改善

   • 长三角地区空气质量在2017年已有显著改善，但部分城市如苏北、皖北污染问题依然严峻。
   • 环保税开始征收，环保督察常态化，进一步推动环保行业生态强度提升。

关键信息

1. 治理措施

• 产业结构调整：加快“三线一单”编制，推进重污染企业搬迁改造，淘汰“两高”行业产能。
• 能源结构调整：严格控制煤炭消费总量，推进燃煤锅炉治理，实现建成区散煤清零。
• 运输结构调整：提升铁路和水路货运比例，升级车船结构，强化机动车排放监管。
• 用地结构调整：加强扬尘治理，控制秸秆露天焚烧。
• 工业企业深度治理：建立重点行业排放清单，推进钢铁行业超低排放改造，实施VOCs和工业炉窑专项治理。
• 区域联防联控：强化重大活动主办地及其周边城市协作，应对重污染天气。

2. 治理目标

• PM2.5浓度下降：41个城市需实现PM2.5平均浓度同比下降 5%。
• 重污染天数减少：重度及以上污染天数同比减少 5%。
• 城市差异化目标：部分城市如合肥、芜湖、徐州等设定更严格的目标，如下降 6% 或 10%。

3. 新三板市场动态

• 新挂牌公司：本周有新公司挂牌，如绿洋环境，主营业务为工业烟气治理。
• IPO进展：24家新三板环保企业进入上市辅导阶段，其中景津环保、松炀资源拟登录主板，国林环保拟登录创业板。
• 重大合同与公告：多家企业中标环保项目，如华浩环保中标化州市水质净化项目，路德环境拟对子公司增资，金达莱注销子公司等。

4. A股市场动态

• 重大合同：如盛运环保、中持股份、高能环境等企业中标多个环保项目，涉及污水处理、垃圾处理等。
• 业绩预告：部分企业如福能股份、皖能电力、宝新能源等业绩增长显著；而部分企业如盛运环保、*ST凯迪等则出现亏损。
• 投资与收购：京蓝科技、中国天楹、盈峰环境等公司进行重大投资或收购，拓展业务范围。

5. 海外市场动态

• 康达环保：签订特许经营协议，处理规模扩大。
• 云南水务：与阜南淮岸水务等成立合资公司，拓展市场。

投资建议

• 关注细分行业龙头：继续看好环保板块，建议关注水治理、固废治理和再生资源领域。
• 政策驱动机会：随着环保税征收和环保督察常态化，环保行业景气度有望持续提升。
• 非电市场潜力：非电治理成为大气污染治理的新蓝海，建议关注相关企业的发展机会。

风险提示

• 政策推进力度不及预期：可能影响治理效果和行业增长。
• PPP订单释放不及预期：可能影响企业收入和市场表现。

总结

长三角地区的大气治理行动标志着区域协同治理的深化，治理目标比京津冀更为严格，推动环保行业向非电领域拓展。环保税征收和督察常态化进一步强化行业监管，提升市场景气度。新三板和A股市场中的环保企业均在积极拓展业务，中标多项环保项目，部分企业业绩显著增长，但也存在亏损风险。建议投资者关注政策导向下的细分行业龙头和非电治理领域，同时警惕政策和订单释放不及预期的风险。