20250316-宝城期货-油脂周报_油脂轮动走强_菜油迎来补涨_12页_550kb

油脂市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了本周国内豆油、棕榈油和菜籽油的市场走势，指出油脂市场整体偏强，尤其是菜油涨幅显著。报告强调了国际贸易政策、市场供需变化、天气因素及成本支撑对油脂价格的影响，并对未来走势做出预测。

主要观点

豆油

• 期价走强：本周豆油期价整体走强，走势强于外盘。
• 出口需求增强：美国豆油出口需求上调，抵消了生物柴油需求下调的预期。
• 替代消费预期：美国对加拿大商品加征关税，促使美国市场寻找更有价格竞争力的油脂替代品，推动美豆压榨量回升，对美豆油和豆期价形成支撑。
• 原料支撑：国内豆油价格受豆类市场走强带动，油厂开工率下降导致库存减少，原料大豆价格强势进一步支撑豆油期价。
• 短期趋势：豆油期价震荡偏强，短期内受原料支撑和市场情绪影响，下行空间受限。

棕榈油

• 期价盘整：本周国内棕榈油期价盘整运行，但因库存降幅不及预期，期价出现快速回落。
• 产量预期：马来西亚棕榈油产量降幅低于市场预期，导致库存高于预期，成为期价回落主因。
• 天气因素：印尼预计迎来正常旱季，但部分地区存在森林火灾和干旱风险，需持续关注。
• 短期趋势：棕榈油期价上冲动能不足，或转为震荡，市场情绪波动较大，行情稳定性差。

菜籽油

• 期价大涨：菜籽油期价领涨油脂板块，涨幅超4%。
• 贸易格局变化：国际油脂市场动荡风险放大，菜系贸易格局发生重大转变。
• 供需错配：国内阶段性供需错配背景下，基本面预期向好支撑菜油价格。
• 原料支撑：受美加、中加贸易风险影响，国内菜籽供应下降，成本抬升，继续为菜油提供支撑。
• 短期趋势：菜油偏强趋势继续维持，三大油脂间价差修复，尤其菜棕价差回归。

关键信息

现货价格

• 四级豆油张家港现货价：8470元/吨，周比上涨30元。
• 24度棕榈油广州现货价：9740元/吨，周比上涨20元。
• 进口菜籽产菜油广东现货价：9200元/吨，周比上涨330元。

期货市场表现

进口成本

• 毛豆油进口成本：美国、阿根廷、巴西等国的毛豆油进口成本分别为8995.86元/吨、9237.32元/吨、9332.74元/吨。
• 棕榈油进口成本：3月到12月，棕榈油进口成本持续下降，从10162.65元/吨降至9086.06元/吨。
• 菜籽油进口成本：加拿大菜籽油进口成本为8881.91元/吨，较上月有所下降。

市场动态

• 美国豆油出口：印度取代加拿大成为美国豆油最大买家，1月出口量达21.3万吨，较去年同期增长40倍。
• 虫害影响：马来西亚柔佛州和霹雳州遭遇食叶害虫和袋蛾侵袭，虫害范围扩大引发市场对产量的担忧。
• 加拿大油菜籽种植面积：2025年加拿大油菜籽种植面积下降1.7%，油菜籽产量预计为2164.6万英亩。
• 欧盟油籽产量：欧盟2025/26年度油籽产量预计为3220万吨，较上年增长12%，其中油菜籽产量预计为1922万吨，同比增长11.6%。

结论

• 豆油：短期震荡偏强，原料支撑和市场情绪推动期价上涨。
• 棕榈油：短期或转为震荡，需关注虫害及天气对产量的影响。
• 菜籽油：短期偏强趋势继续，受贸易风险和原料成本支撑，市场情绪推动价格上涨。

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随市场变化而调整，客户应独立判断。

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：电话：0411-84807266；邮箱：bihui@bcqhgs.com