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菜系领涨生猪走强养殖产业周报（2025年03月10日-2025年03月16日）

核心内容

本周菜系（菜粕、菜油）领涨，生猪价格也呈现偏强走势，而豆系（豆粕、豆油）及部分其他品种则震荡或偏弱。整体来看，养殖板块在供应与需求的博弈中表现分化，部分品种因政策和天气影响价格波动。

主要观点

1. 板块价格表现

• 菜粕指数上涨9.65%，表现最强。
• 菜油指数上涨3.97%，表现次强。
• 生猪指数上涨3.20%，表现中性偏强。
• 豆二指数上涨1.06%，表现震荡。
• 豆油指数上涨0.98%，表现震荡。
• 豆粕指数上涨0.85%，表现震荡。
• 玉米指数上涨0.13%，表现偏强。
• 棕榈指数下跌0.06%，表现偏弱。
• 鸡蛋指数下跌1.77%，表现偏弱。
• 豆一指数下跌2.76%，表现偏弱。

2. 板块投资机会

• 生猪：短期价格偏强，但中期预期震荡，关注企业出栏节奏和二次育肥动向。
• 鸡蛋：供强需弱，价格偏弱，关注供需及天气变化。
• 大豆：供需维持宽松，关税政策及南美天气是主要关注点。
• 豆粕：供需偏紧，但预期宽松，关注关税政策及南美产量兑现情况。
• 玉米：供需边际转紧，政策提振，关注天气及需求变化。
• 棕榈油：近端低库存，远端预期宽松，关注产区产量。
• 菜油：受关税政策影响走强，关注产区产量及菜籽政策。
• 豆油：受棕榈油低库存影响，价格震荡。

3. 关键信息

01 生猪

价格方面

• 全国猪价走势分化，北方及华南略涨，华东及西南略跌。
• 养殖端出栏增加，二育托底，猪价抵抗式下跌。

供给方面

• 能繁母猪存栏量1月末为4062万头，环比减少16万头，同比减少5万头，产能下降。
• 商品猪出栏量930.48万头，环比-13.73%，同比+28.79%，出栏体重增加。

需求方面

• 农业部数据显示，1月屠宰量3816万头，环比-8.31%，同比+2.44%。
• 本周屠宰量1016710头，环比+3.26%，国储轮入带动屠宰量回升。

总结和策略

• 供应维持高位，需求处于季节性淡季，总体供大于求。
• 期价近强远弱，关注企业出栏节奏及二次育肥动向。
• 风险提示：疫病风险。

02 大豆

价格方面

• 本周CBOT震荡偏弱，主力05合约收于1017美分/蒲氏耳，周度-0.8%。

供给方面

• USDA3月报告维持产量预估，南美产量高企，巴西产量为历史纪录高位，阿根廷优良率上升。

需求方面

• 美豆出口销售净增75万吨，年度累计4507万吨，同比+547万吨。
• 美豆压榨量创纪录高位，榨利偏低。

总结和策略

• 供应端维持产量预估，需求端因关税政策及南美产量影响震荡偏弱。
• 关注关税政策及南美产量预期。
• 风险提示：产区天气等外生变量。

03 油菜籽

周观点

• 本周ICE菜籽跳空下行，受中国对加菜粕、加菜油加征100%关税影响。

供给方面

• 加拿大单产下调，全球菜籽产量维持高企，位于近年第三高。

需求方面

• 加拿大菜籽压榨、出口高企，USDA下调全球菜籽压榨需求。
• 中国对加菜粕、加菜油加征关税，ICE菜籽远端需求不确定性增加。

总结和策略

• 油料系分化，国际菜系因加征关税下行，关注加莱籽反倾销调查我国商务部的回复。
• 风险提示：加菜籽反倾销政策、美国生物柴油政策、国际油脂市场扰动、产区天气。

04 蛋白粕

价格方面

• 本周豆粕M2505震荡，收2901元/吨，周度+0.55%。

供给方面

• 大豆库存下降，豆粕库存也有所减少，去库趋势明显。

需求方面

• 国内豆粕提货量下降，压榨量同比下降，需求偏弱。

总结和策略

• 近端开机下降，供应紧张，远端大供应预期。
• 基差明显回落，05合约逐步走期现回归逻辑。
• 策略上暂以宽幅震荡为主。

05 油脂

价格方面

• 马棕收跌，主力05合约收4578令吉/吨，周度-1.06%。

供给方面

• 马来西亚及印尼产量季节性减产，库存偏低。

需求方面

• 出口及国内消费均偏弱，需求不足。

总结和策略

• 近端产地低库存，远端季节性增产且高价抑制需求预期。
• 价格偏震荡，近强远弱。
• 后期关注产区产量及生物柴油政策变化。

06 玉米

价格方面

• 全国玉米价格全面上涨，涨幅20-40元/吨不等，中储粮收储及深加工提价提振市场。

供给方面

• 2025年玉米产量预计为29492万吨，进口量900万吨，总消费量29964万吨。
• 东北产区售粮进度明显快于往年，粮权向下游转移。

需求方面

• 玉米深加工企业消耗增加，饲料企业库存上升。

总结和策略

• 现货偏强运行，期价预计震荡走强。
• 风险提示：天气风险。

关键信息总结

• 菜系领涨：菜粕、菜油表现强劲，主要受关税政策及低库存影响。
• 生猪走强：二育托底，出栏体重增加，但整体仍处于供大于求格局。
• 大豆震荡偏弱：受关税政策及南美产量影响，整体供需宽松。
• 豆粕震荡：近端供应紧张，远端预期宽松，基差回落。
• 油脂震荡：近端低库存，远端增产及高价抑制需求，整体偏震荡。
• 玉米上涨：中储粮收储及需求增加，推动价格上涨。

风险提示

• 疫病风险
• 产区天气变化
• 关税政策及反倾销调查
• 生物柴油政策变化
• 需求季节性波动