20240823-华鑫证券-山金国际-000975.SZ-公司事件点评报告_金矿降本显成效_开启海外矿山并购_5页_296kb

2024年08月23日发布的山金国际（000975SZ）公司事件点评报告，主要集中于公司业绩增长、降本增效及海外并购等事项，并维持买入投资评级。报告基于公司2024年上半年的半年度数据，揭示其显著的经营改善。

公司在2024年上半年实现营业收入6505亿元，同比增长4227%；归母净利润1075亿元，同比增长4635%。分季度分析显示，Q2业绩环比和同比大幅增长，Q2营收环比增长3458%至3732亿元，归母净利润环比增长1372%至572亿元。这得益于金矿降本增效措施，2024年上半年矿产金合并摊销成本降至14653元/克，较2023年全年下降2989元/克。吉林板庙子和黑河洛克金矿的单位成本均有下降。同时，黄金价格走强，2024年H1上海金交所均价521元/克，同比增长2011%，预计金价在美联储降息预期下保持强势。

公司启动海外并购战略，2024年2月通过子公司收购加拿大OsinoResourcesCorp股权，交易于2024年8月29日完成。Osino旗下Twin Hills金矿项目位于纳米比亚，储量大、品位高，计划投资365亿美元，预计13年生产期，维持成本1011美元/盎司。

盈利预测显示，2024至2026年营业收入分别为9677亿元、10719亿元和11245亿元，增长率分别为194%、108%和49%；归母净利润预计2146亿元、2565亿元和2761亿元，增长率分别为507%、195%和76%。当前股价对应PE分别为229倍、191倍和178倍。基于金价强势和降本增效成果，报告维持“买入”评级。

风险因素包括美联储降息不及预期、公司产量下滑、成本反弹或海外并购受阻等。

总体而言，山金国际通过优化运营和技术提升，推动强劲业绩增长，并通过海外扩张增强长期竞争力，建议投资者关注其可持续发展和全球布局机遇。

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