20241105-财信证券-新凤鸣-603225.SH-原料折损拖累业绩_龙头议价能力提升_3页_934kb

此报告是财信证券针对新凤鸣（603225.SH）发布的一份证券研究分析报告，主要聚焦于其在化学纤维行业的表现及未来发展前景。

2024年前三季度，公司营收录得同比增长113.1%，但归母净利润同比下降159.1%，季度间的大幅波动显示了化工行业“大起大落”的运行特征。尽管营收增长明显，但产品价格的全面下跌及行业整体库存损失严重拖累了盈利能力。费用方面，公司整体费用率同比下降0.05%，但财务费用有所上升。

报告指出，得益于国际油价下跌，第三季度涤纶长丝原材料价格普遍下跌，但行业库存高度导致多数企业普遍出现亏损。面对下游需求疲软、外需下滑等情况，头部企业依然保持了较好的挺价能力，行业整体价差环比有所扩大（达350元/吨），有利于对冲库存压力。

在盈利预测方面，研报对公司未来保持了乐观态度，预计2024年至2026年主营收入以及归母净利润将持续增长，并维持“增持”评级。预测EPS分别为0.73元、0.87元、1.01元，对应2024年PB估值10—12倍，目标股价区间为114.5-137.4元。

风险提示方面认为，下游需求不及预期、行业竞争加剧是主要风险因素。

该报告仅供内部客户参考，提醒读者需注意免责条款中的责任与风险提示。