20210829-浙商证券-共同富裕系列研究之三_如何理解三次分配__10页_5mb

如何理解三次分配？总结

核心内容

收入分配制度是实现共同富裕的重要机制，分为初次分配、二次分配和三次分配三类。初次分配强调效率，依赖市场机制；二次分配强调公平，依赖政府调节；三次分配作为自愿补充，依赖道德约束。三者协调配合，共同推动经济高质量发展与社会公平正义的实现。

主要观点

1. 初次分配：以市场机制为主，通过要素配置提升经济潜在增速，注重效率。
2. 二次分配：以政府为主导，通过税收和转移支付调节收入差距，注重公平。
3. 三次分配：依赖道德力量，通过慈善捐赠等方式实现财富再分配，是现有制度的补充。

关键信息

1. 初次分配

• 目标：做大蛋糕，提高生产效率。
• 重点方向：
  • 提升劳动者报酬在GDP中的占比，促进消费和收入结构优化。
  • 推进土地、劳动力、资本、技术和数据五大生产要素的市场化配置。
• 作用：通过市场机制提高资源配置效率，为高质量发展奠定基础。
• 政策支持：包括完善最低工资标准、劳工保障制度，以及推动制造业转型升级。

2. 二次分配

• 目标：切好蛋糕，实现收入公平。
• 主要手段：
  • 建立以所得税和财产税为主体的直接税体系。
  • 普及社保覆盖面，完善医保、教育、住房等福利制度。
  • 推进跨区域、城乡之间的转移支付，缩小发展差距。
• 国际经验：北欧国家通过二次分配有效控制贫富差距，基尼系数显著下降。
• 国内现状：
  • 我国税收占GDP比重较低（16%），所得税占GDP比重仅为4.8%。
  • 政府支出占GDP比重为36.9%，低于发达国家平均水平。
• 政策方向：
  • 推进个人所得税改革，扩大综合征税范围。
  • 积极稳妥推进房地产税立法，未来可能引入遗产税。

3. 三次分配

• 定义：在道德力量作用下，通过个人或企业捐赠实现财富再分配。
• 作用：作为初次和二次分配的补充，有助于缩小贫富差距。
• 国际比较：
  • 慈善指数较高的国家包括美国、爱尔兰、英国等。
  • 税收激励是推动慈善发展的关键，如美国允许个人捐款抵税。
• 国内现状：
  • 慈善捐赠的税前抵扣额度有限，个人最高为30%，企业为12%。
  • 未来可能扩大抵扣额度，甚至与遗产税政策挂钩。
• 制度需求：
  • 需要建立更完善的善款使用监督机制。
  • 在遗产税尚未出台的情况下，三次分配成为二次分配的重要补充。

结构与政策建议

政策建议

• 初次分配：应继续推动制造业转型升级，提高劳动者报酬占比，完善要素市场化配置。
• 二次分配：应加快税收制度改革，建立更完善的直接税体系，扩大社保覆盖面，完善福利制度。
• 三次分配：应通过税收激励促进慈善行为，同时建立有效的监督机制，确保善款合理使用。

风险提示

• 部分产业政策执行力度可能超出预期，需关注政策落地效果。

投资评级说明

• 证券评级：根据6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：根据行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。
• 重要提示：投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。

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