天然橡胶：收储利好消化，天胶回归基本面-20230716-广州期货-31页_1mb

天然橡胶市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年7月天然橡胶市场的基本面、行情回顾与展望、国内与主要产国的供需情况，以及终端汽车和轮胎行业的表现。整体来看，天胶市场在短期面临供需博弈，库存压力逐渐显现，而政策利好与市场情绪的交织使得价格走势仍需关注基本面变化和趋势信号。

主要观点

供应端分析

• 全球供应：2023年5月ANRPC成员国橡胶产量为82.34万吨，环比+14.81%，同比-0.58%。全球橡胶产量或将慢速增长。
• 中国供应：5月中国天胶产量为6.4万吨，环比+62.44%，同比-11.60%。1-5月累计产量为422.60万吨，累计同比+2.03%。中国新种植面积增加，但产量仍不足全球10%，对全球供应影响有限。
• 原料供应：泰国原料生胶、三烟片、胶水及杯胶价格窄幅波动，胶水产能受限，原料供应偏紧，全乳胶交割利润偏低。
• 进口情况：2023年1-5月天然乳胶进口18.93万吨，累计同比+31.69%；标胶进口77.17万吨，累计同比+79%；烟片胶进口5.80万吨，累计同比-31.42%；混合物进口141.91万吨，累计同比+96%。

关键信息

供需平衡情况

• 国内库存：2023年5月社会库存小幅累库，青岛港库存为927,087吨，环比+0.43%。
• 自给率：5月自给率为11.43%，较4月有所提升。
• 供需缺口：国内橡胶供需仍处于小幅紧平衡状态，库存拐点若隐若现。

轮胎行业分析

• 开工率：7月7日全钢胎开工率63.11%，环比+3.95%；半钢胎开工率71.10%，环比+1.25%。半钢胎企业订单充足，全钢胎企业库存压力较大。
• 产量：5月外胎产量为8532.4万条，同比+21.49%；1-5月累计产量39059.3万条，累计同比+44.58%。
• 出口情况：5月外胎出口5382万条，同比+10.17%；1-5月累计出口24359万条，累计同比+4.69%。出口增长有限，主要受轮胎企业去库影响。
• 价格：5月轿车轮胎加权价格498元/条，环比指数98.91；卡客车轮胎加权价格1214元/条，环比指数92.47。

汽车产销情况

• 产量：5月中国汽车产量233.30万辆，环比+9.38%，同比+21.11%；1-5月累计产量1067.60万辆，累计同比+11.11%。
• 销量：5月销量238.20万辆，环比+10.33%，同比+27.93%；1-5月累计销量823.50万辆，累计同比+7.19%。
• 库存预警：5月中国汽车经销商库存预警指数为55.40%，环比-5.0%，同比-1.4%。库存位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所好转。
• 消费指数：5月汽车消费指数为76.6，略高于上月。需求与购买分指数均有所提升，但新车价格下跌导致毛利偏低，车企盈利压力仍存。

行情回顾与展望

• 天胶价格：本周天胶主力合约收于12480元/吨，+0.16%。价格窄幅波动，缺乏明确方向。
• 库存压力：青岛港库存小幅累库，社会库存拐点显现，对价格形成压制。
• 收储影响：尽管收储消息频繁，但尚未有实质性进展，且预计不会涉及2022年老胶，对盘面影响有限。
• 策略建议：短期胶价上行空间有限，价格下行也受限，需关注前期低点支撑、持仓量及基差变化。后期需关注国内稳增长政策对需求端的拉动作用及轮胎厂成品库存去化情况。

总结

• 供应端：全球供应进入旺季，但厄尔尼诺现象可能影响产量；中国新种植面积增加，但产量增长有限。
• 需求端：轮胎企业开工率提升，但库存压力仍存；汽车市场温和复苏，但终端需求仍不强劲。
• 市场展望：短期价格波动有限，中期需关注政策推动和库存去化情况，市场情绪逐步消化，技术面与消息面提供支撑。

数据来源

• 同花顺iFind
• 广州期货研究中心
• 中国汽车工业协会
• ANRPC（天然橡胶生产国联合会）数据