铁矿石月报：落地生花-20231008-五矿期货-42页_2mb

落地生花 —— 铁矿石月报2023/10/08 总结

核心内容概览

本报告分析了2023年10月铁矿石的供需基本面、库存变化、钢厂需求及估值情况，为投资者提供了市场策略建议。

主要观点

• 铁矿价格走势：近一个月铁矿价格震荡为主，期货加权合约下跌1%至845点，现货卡粉折仓单价上涨5%至966元。
• 期现背离原因：主要由于期货主力合约转移至远月贴水合约。
• 供需基本面：8-9月铁矿市场呈现紧平衡状态，内矿保供、进口矿大幅增加、钢厂产量增加，但库存偏低。
• 未来利空场景：钢厂无利润情况下高铁水和高疏港不可持续，钢厂产量将缓慢下降，铁矿可能迎来供需双减。
• 未来利多场景：若钢材终端需求稳定，宏观经济企稳，钢厂减产对铁矿影响有限。
• 10月展望：铁矿供需基本面依然偏强，但价格偏高需警惕回调风险，回调后可关注低点买入机会。

关键信息

供应端

• 国内非主流矿进口量：8月国内非主流矿进口量1676.68万吨，环比增加228.85万吨。
• 主要矿山发货量：
  • 10月力拓发货量484.40万吨
  • 必和必拓发货量450.40万吨
  • 淡水河谷发货量549.30万吨
  • FMG发货量232.90万吨
• 发运趋势：淡水河谷发运逐步减少，澳洲各矿逐步增加，总体发运量高位缓慢下行。
• 到港情况：
  • 10月中国铁矿石到港船舶数量和到港量均保持稳定。
• 港口库存：
  • 国庆节前，铁矿库存完成由贸易商向钢厂转移。
  • 国庆后钢厂减少集中补库，需求阶段性放缓。
  • 45个港口进口铁矿库存为11385.42万吨，环比下降207万吨。
  • 47个港口进口铁矿石库存总量为12023万吨。

需求端

• 全球铁矿需求：铁矿需求尚可，反映全球钢铁及工业需求。
• 钢厂铁水产量：
  • 8月生铁产量7462万吨，环比下降3.8%，同比增长4.5%
  • 9月铁水产量保持高位，小幅下降1.8万吨至247.01万吨
• 需求结构：
  • 工业材需求稳步增长，用于制造业和采矿业
  • 建筑材需求略好于市场预期，螺纹钢1-8月同比增加0.3%，年化产量2.36亿吨
• 出口情况：
  • 1-8月累计出口5878万吨，比去年同期多出口1255万吨
  • 产量年化8817万吨，比去年多出口2085万吨
• 钢材需求：若出口不断档，钢材需求可能没有大问题。

估值与价格

• 铁矿价格：主要铁矿品种价格保持稳定，现货卡粉折盘面价格为964元，基差117元，基差率12.2%。
• 价差情况：
  • PB一超特价差、卡粉—PB价差、卡粉-金布巴价差、（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差均保持稳定。
• 钢厂利润：钢厂亏损，盈利率下滑。
• 海运费：国际干散货海运指数及分国别海运费均保持稳定。
• 估值驱动：
  • 基差（基差率）：期货贴水合理，基差率12.2%
  • 进口利润：进口小幅盈利
  • 产量发运量：总体平稳，有高位下降趋势
  • 钢厂利润：平均利润亏损
  • 铁水产量：高位，但有下降预期
  • 港口库存：降库至低位

策略建议

• 关注回调风险：10月铁矿供需基本面偏强，但价格偏高需警惕回调。
• 回调后机会：在价格回调后，可关注低点买入机会。

附注

• 免责声明：本报告基于可靠资料，但不构成买卖建议，读者需独立评估交易策略。
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