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油脂早报总结

核心内容

本报告为2022年9月13日投资咨询部发布的油脂市场分析，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的每日观点，分析了当前市场基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期，并指出近期的主要利多与利空因素。

主要观点

1. 豆油

• 基本面：国内油脂基本面偏紧，受疫情影响，下游消费低迷，短期到港迟缓。美豆结转库存紧张，库销比维持在6%附近，供应偏紧，但存在丰产预期。马棕处于增产季，但受疫情影响，劳动力恢复缓慢，出口数据环比减少16.1%，叠加印尼政策利好，对马来短期偏空。
• 基差：豆油现货升水期货，基差为920，偏多。
• 库存：8月12日豆油商业库存为81万吨，环比减少5万吨，同比减少34.54%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力空增，偏空。
• 预期：油脂价格短期高位震荡，建议在8900-9600附近高抛低吸。

2. 棕榈油

• 基本面：马棕处于增产季，但出口数据环比减少16.1%，受疫情影响劳动力恢复缓慢，印尼政策推动出口，对马来短期偏空。
• 基差：棕榈油现货升水期货，基差为1050，偏多。
• 库存：8月12日棕榈油港口库存为27万吨，环比增加3万吨，同比减少29.24%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力空增，偏空。
• 预期：油脂价格短期高位震荡，建议在7400-8200附近高抛低吸。

3. 菜籽油

• 基本面：国内菜系供应偏紧，库存较低。
• 基差：菜籽油现货升水期货，基差为1000，偏多。
• 库存：8月12日菜籽油商业库存为11万吨，环比减少3万吨，同比减少10.11%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝上下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力空增，偏空。
• 预期：油脂价格短期高位震荡，建议在10000-10600附近高抛低吸。

关键信息

• 全球油脂基本面偏紧：美豆库销比维持在6%附近，供应偏紧；马棕增产季但出口受阻，劳动力恢复缓慢；国内油脂库存较低，下游消费疲软。
• 宏观因素影响：美联储如预期加息75个基点，宏观压力暂时缓解，但印尼库存压力较大，限制价格反弹空间。
• 利多因素：
  • 美豆库销比维持在6%附近，供应偏紧，新豆有炒作预期。
  • 马棕库存偏紧，疫情影响劳工恢复速度，缓解累库压力。
• 利空因素：
  • 油脂价格高位，印尼政策推动出口，马来劳工逐步恢复。
  • 2022年棕榈油增产预期未变，基本面逐渐朝平衡方向发展。

主要风险点

• 乌俄战争结束：可能导致全球油脂供应增加，影响价格走势。
• 马来劳工完全恢复：可能加快马棕出口，缓解基本面偏紧压力。

图表信息

• 供应：进口大豆库存：图片显示进口大豆库存情况。
• 供应：豆油库存：图片显示豆油库存变化趋势。
• 供应：豆粕库存：图片显示豆粕库存情况。
• 供应：油厂大豆压榨：图片显示油厂大豆压榨量。
• 需求：豆油表观消费：图片显示豆油表观消费数据。
• 需求：豆粕表观消费：图片显示豆粕表观消费趋势。
• 供应：棕榈油库存：图片显示棕榈油库存变化。
• 供应：菜籽油库存：图片显示菜籽油库存情况。
• 供应：菜籽库存：图片显示菜籽库存数据。
• 供应：国内油脂总库存：图片显示国内油脂总库存趋势。

结论

油脂市场整体呈现高位震荡格局，短期受宏观政策及基本面因素影响，价格波动有限。建议投资者关注美豆丰产预期、印尼出口政策及马来劳工恢复情况，采取高抛低吸策略。