20220810-大越期货-油脂早报_16页_648kb

油脂早报总结

核心内容概述

本报告为2022年8月10日投资咨询部发布的油脂市场早报，涵盖豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析，从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等方面进行综合判断，整体市场情绪以震荡整理为主。

---

豆油分析

基本面

• 出口：6月马棕出口量为119.3万吨，环比减少13.26%。
• 库存：6月库存量为165.5万吨，环比增长8.76%。
• 产量：6月产量为154.5万吨，环比增长5.76%。
• 增产季影响：马棕处于增产季，但受疫情影响，外籍劳工恢复缓慢，叠加印尼政策影响，短期偏空。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，外部市场疲弱。
• 国内供应：菜系供应偏紧，国内库存较低，整体偏空。

基差

• 豆油现货价格为10678，基差为700，现货升水期货，偏多。

库存

• 7月25日豆油商业库存为128万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%，偏多。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。

主力持仓

• 豆油主力空减，偏多。

预期

• 油脂价格预计冲高回落，短期震荡整理。
• 豆油Y2209合约建议在9600-10300附近高抛低吸。

---

棕榈油分析

基本面

• 出口：6月棕榈油出口量为119.3万吨，环比减少13.26%。
• 库存：6月库存量为165.5万吨，环比增长8.76%。
• 产量：6月产量为154.5万吨，环比增长5.76%。
• 增产季影响：马棕处于增产季，但受疫情影响，外籍劳工恢复缓慢，叠加印尼政策影响，短期偏空。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，外部市场疲弱。
• 国内供应：菜系供应偏紧，国内库存较低，整体偏空。

基差

• 棕榈油现货价格为9974，基差为1500，现货升水期货，偏多。

库存

• 7月25日棕榈油港口库存为23万吨，环比增加1万吨，同比减少29.24%，偏多。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。

主力持仓

• 豆油主力空减，偏多。

预期

• 油脂价格预计冲高回落，短期震荡整理。
• 棕榈油P2209合约建议在8000-8700附近高抛低吸。

---

菜籽油分析

基本面

• 出口：6月马棕出口量为119.3万吨，环比减少13.26%。
• 库存：6月库存量为165.5万吨，环比增长8.76%。
• 产量：6月产量为154.5万吨，环比增长5.76%。
• 增产季影响：马棕处于增产季，但受疫情影响，外籍劳工恢复缓慢，叠加印尼政策影响，短期偏空。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，外部市场疲弱。
• 国内供应：菜系供应偏紧，国内库存较低，整体偏空。

基差

• 菜籽油现货价格为12936，基差为700，现货升水期货，偏多。

库存

• 7月25日菜籽油商业库存为22万吨，环比减少3万吨，同比减少10.11%，偏多。

盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。

主力持仓

• 豆油主力空减，偏多。

预期

• 油脂价格预计冲高回落，短期震荡整理。
• 菜籽油012209合约建议在11600-12200附近高抛低吸。

---

利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比：维持在8%附近，供应偏紧，新豆存有炒作预期。
• 马棕库存偏紧：受疫情影响，劳工恢复缓慢，累库困难，整体基本面偏紧。
• 地缘政治影响：乌俄战争升级，对生柴原料油脂有利。
• 乌克兰葵花籽出口受限：影响油脂供应，利多市场。

利空因素

• 油脂价格高位：市场反弹有限，多头获利离场。
• 印尼政策：发放部分出口许可证，降低关税推动出口，对马棕形成压力。
• 马来劳工恢复：外籍劳工逐步恢复，可能缓解马棕供应压力。
• 增产预期：2022年棕榈油增产预期未变，但降雨对单产的滞后性影响将在第三季度末显现。

---

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏紧，供应端受疫情、地缘政治等因素影响，需求端则受到全球经济放缓和通胀压力制约。

主要风险点

• 乌俄战争结束，可能缓解对油脂原料的供应压力。
• 马来劳工完全恢复，可能改善马棕供应情况。