20141103-安信国际证券-政策导向促消费_消费被赋予更重使命_16页_1mb

行业研究报告总结

核心内容

本报告主要围绕消费行业的发展趋势、政策导向、行业数据监测及市场表现展开，强调消费对中国经济升级的重要作用。国务院会议部署推进消费扩大和升级，提出增加收入、健全社保体系和改善消费环境三项措施，并重点推进六大消费领域：信息消费、绿色消费、住房消费、旅游休闲消费、教育文体消费和养老健康家政消费。政策鼓励电商、旅游、体育文化等细分板块的发展，这些板块在市场趋势和政策导向的双重推动下有望产生超额收益。

主要观点

1.1 国务院推进消费发展

• 消费是经济增长的重要“引擎”，是打造中国经济升级版的关键。
• 推进消费扩大和升级需通过三方面工作：增加收入、健全社保体系、改善消费环境。
• 重点发展六大消费领域，其中体育、旅游和网购被视为重要增长点。

1.2 A股乳业上市公司三季报总结

• 伊利股份表现强劲，前三季度收入与净利润同比增速均高于行业平均水平。
• 光明乳业和贝因美则表现不理想，尤其是贝因美净利润出现大幅下滑。

1.3 A股酒类上市公司三季报总结

• 贵州茅台和五粮液出现业绩下滑，尤其是净利润下滑明显。
• 洋河股份表现相对较好，收入与净利润同比增速有所改善。

1.4 国内纺织服装企业三季报表现

• 多数服装类上市公司业绩下滑，但童装市场表现良好。
• 森马和美邦服饰的童装业务增长显著，成为行业亮点。

1.5 电子商务与互联网趋势

• 阿里巴巴与优酷土豆全面合作，推动在线旅游市场发展。
• 孙正义投资印度电商，看好其市场潜力。
• 杭州计划设立网上自贸区，以支持跨境电商发展。

关键信息

2.1 乳制品行业数据

• 2014年10月22日，全国主产区生鲜乳平均价稳定在3.91元/公斤。
• 液体乳产量保持增长，进口量略有波动。

2.2 肉制品行业数据

• 截至2014年10月31日，22个省市猪肉平均价微涨，但猪粮比略有下降。
• 生猪存栏与能繁母猪存栏数据反映行业供需关系。

2.3 政策导向分析

• 政策推动消费增长，重点在信息、绿色、住房、旅游、教育和养老等领域。
• 通过增加收入、健全社保、改善环境，促进消费信心和能力。

行业及公司动态

4.1 食品及饮料行业动态

• 恒大收购新西兰品牌“咔哇熊”，布局奶粉产业。
• 中粮集团完成对尼德拉和来宝集团的收购，推动海外布局。
• 广药终止王老吉合同，引发行业关注。
• 卡夫食品净利润下滑，反映行业压力。

4.2 酒类行业动态

• 青岛啤酒前三季度业绩稳定增长，但净利润增幅有限。
• 五粮液和茅台业绩下滑，反映行业整体压力。
• 洋河股份尝试转型，但未见明显成效。

4.3 体育板块动态

• 智美集团设立红土基金，推动体育文化产业。
• 匹克坚持篮球核心与国际化战略，积极拓展市场。

4.4 纺织服装行业动态

• 服装企业三季报表现不景气，多数业绩下滑。
• 童装市场表现强劲，成为行业增长点。
• 思捷环球首季营业额下跌，反映市场压力。
• I.T中期业绩增长，但整体市场环境依然严峻。

4.5 电子商务动态

• 阿里巴巴与优酷土豆全面合作，拓展内容生态。
• 阿里巴巴将“双11”拓展至全球，提升品牌影响力。
• 跨境电商政策推动，杭州申报网上自贸区。

4.6 旅游行业动态

• Expedia第三季度业绩超预期，推动在线旅游市场。
• 阿里巴巴推出旅游平台“去啊”，与去哪儿形成竞争。
• 去哪儿网陷入真假保险风波，影响品牌信任。
• 途牛布局长三角，提升区域服务能力。

股份表现及估值

• 截至2014年10月31日，85个港股消费股平均上涨0.4%，落后大市。
• 一周表现最佳为百丽、超盈国际控股、中国旺旺控股等，最差为万洲国际、合生元、海信科龙等。
• 一个月表现最佳为雅士利国际、超盈国际控股、汇銀家电等，最差为合生元、万洲国际、海信科龙等。
• 估值方面，各公司市盈率、市净率及股息率差异较大，反映市场对其未来预期的分歧。

总结

整体来看，消费行业在政策推动和市场趋势的双重作用下，展现出一定的活力，尤其是在电商、旅游、体育和童装等领域。然而，行业整体面临增长压力，部分企业业绩下滑明显，反映出行业调整和竞争加剧的现实。政策支持为消费行业提供了新的增长动力，但企业需在创新和效率提升方面持续发力，以应对市场挑战。