牛肉行业深度报告_牛肉需求持续旺盛_寻找未来行业龙头_33页_3mb

牛肉行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了全球及中国牛肉行业的供需关系、市场格局以及未来发展趋势，并对相关个股进行了评估。整体来看，全球牛肉供需关系趋于稳定，而中国牛肉市场由于供给不足，需依赖进口以满足消费需求，未来市场整合可期。

主要观点

全球牛肉供需关系

• 供给端：全球肉牛存栏量稳定，头均出肉量增长停滞，牛肉总供给量基本保持不变。
• 需求端：发达国家牛肉消费在21世纪初达到顶峰后逐渐下滑，发展中国家牛肉消费快速增长，弥补了全球牛肉消费疲软。
• 国际贸易：发展中国家牛肉进口需求增长显著，带动全球牛肉贸易升温，中国成为主要进口国之一。

中国牛肉市场现状

• 供给不足：中国肉牛养殖以小规模散养为主，养殖效率低，出肉量远低于国际平均水平。
• 需求旺盛：中国牛肉消费持续增长，但人均消费量仍远低于世界平均水平，市场空间广阔。
• 供需失衡：国内牛肉供给小于需求，需大量进口及走私牛肉填补缺口，进口依赖度高。

关键信息

全球牛肉供需

• 全球肉牛存栏量维持在十亿头左右，出肉量稳定，全球牛肉供给增速放缓。
• 发达国家牛肉消费量下降，发展中国家消费量上升，全球牛肉供需保持平衡。
• 中国牛肉进口量从2012年的9万吨增长至2016年的83万吨，增长超过8倍。

中国牛肉市场

• 中国牛肉市场空间巨大，预计未来十年将增长95%。
• 中国牛肉价格高于国际水平，导致出栏率偏高，未来潜在产量受限。
• 国内肉牛养殖周期长，存栏量下降，肉牛供给增长受限。

行业整合趋势

• 国内牛肉行业集中度低，龙头企业市占率不足1%，市场整合潜力大。
• 企业通过海外并购、活牛进口、全产业链布局等方式提升竞争力。
• 未来随着监管加强和消费升级，屠宰企业开工率和集中度有望提升。

个股分析

上海梅林（600073.SH）

• 业务模式：肉食品、休闲食品、综合食品分销。
• 海外布局：收购新西兰银蕨农场牛肉有限公司50%股权，实现海外屠宰加工布局。
• 协同效应：预计新增销售收入1.18亿元，新增EBITDA 4,420万元，净利润约3,000万元。
• 投资评级：买入。

得利斯（002330.SZ）

• 业务模式：生猪屠宰、冷却肉、低温肉制品、调理食品加工。
• 海外布局：拟收购澳大利亚Yolarno公司45%股权，进入牛肉全产业链业务。
• 并购进展：相关收购尚未完成，需进一步磋商。
• 投资评级：未明确，但市场对其未来布局持乐观态度。

西部牧业（300106.SZ）

• 业务模式：乳制品、饲料加工、肉牛养殖、牲畜屠宰加工。
• 活牛进口：拟收购浙江一恒牧业40%股权，开展澳大利亚活牛进口业务。
• 项目进展：活牛进口项目正在进行中，后续需关注其进展。
• 投资评级：未明确，但其战略布局具有潜力。

福成股份（600965.SH）

• 业务模式：畜牧养殖、食品加工、餐饮服务、殡葬服务。
• 上游布局：大肆收购澳大利亚牧场，积累优质草场资源，为肉牛养殖提供条件。
• 投资布局：自2015年起，累计收购多个牧场，形成肉牛养殖优势。
• 投资评级：未明确，但其上游布局具有战略意义。

伊赛牛肉（832910）

• 业务模式：肉牛养殖、饲料加工、屠宰分割、肉制品加工与销售。
• 全产业链：形成“基地+工厂+专卖”的全产业链经营模式，年出栏量接近10万头。
• 市场定位：专注国内市场，逐步发展为行业龙头。
• 投资评级：未明确，但其发展潜力较大。

风险提示

1. 食品安全风险
2. 牛肉需求不及预期
3. 海外并购受阻
4. 进口准入受限制
5. 相关推荐公司项目推进及业务发展存在不确定性