深度报告-20240604-财通证券-金杯电工-002533.SZ-扁电磁线领军龙头_受益于电网投资加速_32页_1mb

金杯电工公司深度研究报告总结

核心观点

金杯电工（002533）为扁电磁线全球龙头，受益于电网投资加速和新能源汽车发展。预计2024-2026年营业收入分别为1751亿元、1988亿元、2262亿元，对应PE为1207倍、1026倍和901倍，维持"增持"评级。

公司简介

公司深耕电线电缆行业70余年，通过并购整合形成四大区域品牌优势，子公司覆盖中西南部，是线缆行业领军企业。

主要业务与财务表现

• 主营业务：电线电缆和电磁线，2023年电磁线收入占比达32.83%，同比增长23%。
• 财务数据：2023年营收1529.3亿元，净利润52.3亿元，毛利率11.29%；分红率达50.68%，股息率达495%。
• 研发投入：2023年研发费用49.8亿元，研发投入率3%，技术突破达"国际先进"水平。

行业前景

• 电线电缆行业：CR5仅85%，竞争分散；新能源汽车、特高压和清洁能源推动需求增长。
• 扁电磁线市场：预计2026年需求超88万吨，2023-2026年CAGR超30%，应用于变压器、新能源汽车、清洁能源等领域。

风险提示

• 新能源汽车渗透率不及预期、电网投资放缓、原材料价格波动、产能扩张不及预期、股东质押风险等。

投资建议

维持"增持"评级，基于扁电磁线高需求增速和公司技术优势，看好其海外扩张与产能布局。

字数：约900字