2017-特钢专题报告：高铁用特钢_30页-3mb

高铁用特钢专题报告总结

核心内容

本报告主要分析全球和中国高铁的发展历程、未来发展趋势及其对特钢行业，尤其是车轮钢和车轴钢需求的影响。同时，提出投资建议并提示相关风险。

主要观点

全球高铁发展概况

• 高铁自1964年日本东海道新干线开通以来，已发展五十多年，全球高铁里程稳步增长。
• 截至2016年底，全球已投入运营高铁里程达3.4万公里，在建里程达1.59万公里，远期规划里程达3.28万公里。
• 欧洲、日本高铁网络基本成型，而亚洲、非洲、美洲等新兴市场正在快速建设中，成为未来高铁建设的主要区域。

中国高铁发展现状

• 中国高铁从2008年正式开通首条高铁京津城际铁路开始，发展迅速。
• 截至2016年底，中国高铁里程达2.2万公里，占全国铁路总里程的17.74%，成为世界第一。
• 中国高铁技术经历了从技术引进、消化吸收，到全面自主创新的发展阶段。
• 新一代CR400系列“中国标准动车组”即将投入运营，标志着中国高铁技术的成熟。

高铁发展驱动因素

• 国内区域一体化：高铁作为区域协同发展的重要纽带，有助于形成“1小时生活圈”，如京津冀和长三角地区。
• 一带一路倡议：推动全球互联互通，带动中国高铁出海，未来沿线国家高铁规划里程达1.3万公里。
• 技术、成本与周期优势：中国高铁在技术通用性、施工成本和建设周期方面具有明显优势，如印尼雅万高铁项目中，中国方案胜出。

关键信息

高铁对钢铁行业的影响

• 高铁建设拉动钢铁需求，包括普钢和特钢。
• 高铁对特钢需求主要集中在车轮钢和车轴钢，这两类特钢是高速动车组转向架的主要构成部件。
• 预计2017~2020年，中国高铁将新增15.91万吨特钢需求，主要来源于转向架建设。

高铁特钢需求测算

• 高铁建设中，转向架每组平均重量约7.4吨，每辆高速动车组有2组转向架。
• 假设新增高速动车组数量与新增高铁里程成正比，2017~2020年预计新增高速动车组7523辆。
• 高铁转向架成材率假设为70%，据此测算2017~2020年新增特钢需求为15.91万吨。

高铁特钢主要类型及用途

• 转向架构架：使用低合金高强度钢、耐候结构钢和优质碳素钢。
• 车轴：使用Cr-Mo合金结构钢。
• 车轮：使用中碳微合金钢。
• 轴承组：使用渗碳轴承钢。

投资建议

• 高铁建设前景广阔，带动车轮钢和车轴钢需求。
• 建议重点关注国内高铁车轮钢、车轴钢领域的龙头企业，如中国中车旗下相关企业。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响高铁建设投资。
• 高铁建设放缓：全球及中国高铁建设进度不及预期。
• 国产化进程不及预期：车轮钢和车轴钢国产化可能落后于预期，影响特钢需求释放。

相关研究

• 特钢专题报告之一：分析特钢行业驱动因素，强调外生和内生动力。
• 特钢专题报告之二：聚焦军工用特钢，包括高温合金和高强度钢。
• 本报告：深入探讨高铁用特钢需求，强调车轮钢和车轴钢的重要性。

图表索引

• 图1~图6：展示日本、法国、欧洲、亚洲高铁运营和在建里程。
• 图7~图12：全球高铁运营和在建里程分布，以及“金砖国家”高铁规划。
• 图13~图16：中国中车及其子公司高铁动车组型号图谱。
• 图17~图18：我国高铁里程和旅客发送量增长情况。
• 图19~图22：我国“四纵四横”和“八纵八横”高铁网络规划。
• 图23~图24：京津冀和长三角地区高铁对区域协同发展的作用。
• 图25~图27：一带一路沿线国家高铁规划及中国高铁市场份额。
• 图28：中国中车海外订单情况。
• 图29：高铁转向架主要部件及特钢类型。

投资评级说明

• 买入：预期股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期股价变动介于-10%～+10%。
• 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

联系方式

• 分析师：李莎，联系方式：020-87574792，lisha@gf.com.cn
• 研究助理：陈潇，联系方式：020-87571273，gzchenxiao@gf.com.cn
• 联系地址：广州市、深圳市、北京市、上海市

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